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纺织服装行业总结：奥运点燃冰雪运动热情

核心内容

2022年北京冬奥会的召开显著提升了我国冰雪运动的热度，推动了冰雪休闲旅游的发展，同时带动了冰雪运动鞋服市场的增长。根据中国旅游研究院数据，2021-2022冰雪季预计冰雪休闲旅游人数将达3.05亿人次，收入有望突破3233亿元，标志着我国冰雪旅游正从体验阶段向刚性生活需求阶段转变。

主要观点

• 冰雪运动热情高涨：冬奥会的举办激发了公众对冰雪运动的兴趣，带动了相关产品的需求。
• 消费数据亮眼：1月份天猫滑雪装备销售额同比增长66%，滑雪服增长55%。Lululemon和安踏等品牌在冬奥会期间表现尤为突出，其中Lululemon官方旗舰店销售额增速达174%。
• 安踏体育受益显著：作为长期与奥组委合作的品牌方，安踏在冬奥会期间的动销表现良好，品牌影响力提升明显，产品专业性和价格带进一步上移。同时，安踏集团拥有多家高端户外品牌，如Descente、始祖鸟、Salomon等，有望持续受益于冰雪运动热潮。
• 供应链企业受益：随着冰雪运动鞋服需求的扩大，上游纺织及代工企业将获得更多订单。台华新材、盛泰集团、华利集团、申洲国际等企业具备较强竞争力，有望实现业绩增长。

关键信息

冰雪运动市场趋势

• 冰雪休闲旅游人数从2016-2017的1.7亿人次增长至2020-2021的2.54亿人次，预计2021-2022将达3.05亿人次。
• 冰雪休闲旅游收入预计达3233亿元，显示出强劲的增长潜力。

品牌表现

• 安踏体育：冬奥会期间动销良好，折扣和库存健康，全年收入增速预计在18%-25%之间。品牌影响力提升显著，推出“炽热科技”等新技术，产品专业性和价格带提升。
• Lululemon：冬奥会开幕式期间销售额增速达174%，显示良好的市场种草效应。
• 安踏旗下Fila：作为盛泰集团第四大客户，订单增速良好，其他品牌也具备成为优质客户的潜力。

供应链企业

• 台华新材：滑雪服、冲锋衣等户外服装面料供应商，锦纶66和再生锦纶优势明显，有望受益于锦纶66替代锦纶6的趋势。
• 盛泰集团：具备面料与成衣垂直一体化布局，前五大客户占比超50%，安踏旗下Fila为其重要客户。
• 华利集团：获On-Running认可，2022年有望贡献一定订单收入。
• 申洲国际：已进入Lululemon供应体系，21Q4开始接单，未来增长空间较大。

投资策略

• 推荐公司：安踏体育、李宁、华利集团、申洲国际。
• 建议关注：冰雪运动服面料供应商及代工企业。

风险提示

• 宏观经济波动：可能导致需求增长不及预期。
• 疫情风险：可能影响供应链的正常运作。
• 品牌竞争加剧：市场集中度可能提升，竞争压力增大。

行业数据概览

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：公司股价相对基准指数收益率高于15%
  • 推荐：公司股价相对基准指数收益率介于5%-15%
  • 中性：公司股价相对基准指数收益率介于-5%-5%
  • 回避：公司股价相对基准指数收益率低于-5%

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对基准指数收益率高于5%
  • 中性：行业指数相对基准指数收益率介于-5%-5%
  • 看淡：行业指数相对基准指数收益率低于-5%

分析师与研究团队信息

• 刘田田：东兴证券研究所大消费组组长，纺服&轻工行业首席分析师，拥有2年买方经验。
• 常子杰：东兴证券研究所轻工制造行业分析师。
• 沈逸伦：研究助理，从事轻工制造行业研究。

联系方式

• 东兴证券研究所
  北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层
  上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层
  深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F
  邮编与电话传真信息详见原文。