20210412-德邦证券-食品饮料行业周报_春糖顺利收官_挖掘一季报超预期标的_17页_1mb

食品饮料行业周报总结（2021年4月2日-2021年4月9日）

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了深入分析，重点围绕白酒、啤酒、乳制品、休闲食品、调味品及肉制品等细分领域展开。整体来看，行业在结构性繁荣背景下展现出多元化的发展机会，部分企业一季度业绩表现亮眼，市场对行业未来前景持积极态度。

主要观点

白酒行业

1. 结构性繁荣下的三大机会：

   • 消费升级下的次高端价格带：随着消费者对高品质白酒的需求增加，次高端价位段拓宽，形成新的增长点。洋河梦6+、习酒窖藏1988等产品有望成为大单品。
   • 酱酒全国化趋势：酱酒品牌如国台、金沙、珍酒等热度持续上升，酒店展位销售火爆，酱酒论坛占比超过50%。酱酒新品增加，挤压浓香及其他小众品牌市场份额。
   • 老酒市场兴起：年份化定价方式推动老酒市场发展，茅台、老窖特曲60版等产品引领市场，老酒市场规模保持20%以上增速。

2. 价格与销量：

   • 飞天茅台批价保持高位，五粮液批价站上1000元，高端酒价格持续上行。
   • 区域酒如古井贡酒、金徽酒等也通过提价策略推动业绩增长。

3. 投资建议：

   • 推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份、口子窖、顺鑫农业等白酒个股。

啤酒行业

1. 高端化趋势明显：

   • 多家啤酒公司年报显示，2020年高端化成效显著，推动净利润增长。
   • 成本上行抑制恶性竞争，行业提价窗口有望打开，预计2021年是高端化起势之年。

2. 奥运会带来的旺季需求：

   • 中期看好夏季奥运会带来的消费场景回补，旺季销量有望加速增长。

3. 投资建议：

   • 推荐华润啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等啤酒个股。

乳制品行业

1. 常温奶景气度向好：

   • 原奶温和上涨趋势继续，伊利提价带动行业景气度提升。
   • 鲜奶、奶酪等新兴品类持续高增，妙可蓝多表现尤为突出。

2. 投资建议：

   • 推荐伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业、妙可蓝多等乳制品个股。

休闲食品行业

1. 线上线下渠道并拓：

   • 盐津铺子、三只松鼠、周黑鸭、煌上煌等公司加速布局线上渠道，2020年线上业务快速增长。
   • 三只松鼠线下营收占比达26%，其他公司亦积极完善线下销售网络。

2. 一季度业绩超预期可能：

   • 春节后移导致备货期延长，预计2021年一季度业绩增长显著。
   • 推荐盐津铺子、妙可蓝多、绝味食品、洽洽食品等休闲食品个股。

调味品行业

1. 成本压力与竞争加剧：

   • 包材及大豆等原材料价格高位运行，调味品行业面临较大成本压力。
   • 海天味业未提价，行业竞争或进一步加剧，但B端消费复苏为调味品企业带来增长机会。

2. 投资建议：

   • 推荐海天味业、颐海国际、恒顺醋业、天味食品、安井食品等调味品个股。

肉制品行业

1. 猪价回落利好成本端：
   • 2021年猪肉供给偏紧格局缓解，猪价回落，降低肉制品企业的原料成本压力。
   • 生猪出栏量预计同比增长65%，利好相关企业如双汇发展。

关键信息

• 市场表现：上周食品饮料行业下跌4.85%，跑输沪深300指数2.40pct，乳品板块跌幅最大。
• 个股表现：
  • 饮料板块：ST舍得涨幅最大（6.80%），洋河股份跌幅最大（-10.44%）。
  • 食品板块：皇氏集团涨幅领先（19.12%），天味食品跌幅较大（-5.44%）。
• 北向资金动向：北向资金对食品饮料板块持谨慎态度，伊利股份、金禾实业等个股持股比例较高，贵州茅台首次不在前五。
• 行业动态：
  • 水井坊发布2021年一季度业绩预增公告，业绩增长显著。
  • 旺旺集团获得中国休闲食品业首张“黄金级”证书，水井坊对外投资酱酒企业。
  • 美团优选设定2021年GMV目标为2000亿，社区团购推动消费增长。
• 风险提示：
  • 宏观经济下行风险；
  • 食品安全问题；
  • 市场竞争加剧；
  • 提价不及预期。

投资建议汇总

• 酒水板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份、口子窖、顺鑫农业等。
• 啤酒板块：推荐华润啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等。
• 食品板块：
  • 提价主线：推荐伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。
  • 渠道与品类催化：推荐盐津铺子、妙可蓝多、绝味食品、洽洽食品。
  • 餐饮复苏：推荐海天味业、颐海国际、恒顺醋业、天味食品、安井食品。

附录：重点数据与图表

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液批价保持高位，白酒产量月度数据稳定。
• 啤酒价格：啤酒产量同比下滑，但高端化趋势明显，部分品牌价格上行。
• 葡萄酒价格：产量同比下跌，但红酒价格指数维持增长。
• 乳制品价格：生鲜乳、牛奶、酸奶价格温和上涨，婴幼儿奶粉价格维持高位。
• 肉制品价格：生猪价格环比下降，猪肉价格回落，利好肉制品企业。
• 原材料价格：豆粕、塑料价格上升，原油价格略有下降。

分析师与研究助理信息

• 分析师：花小伟、邓周贵、王卓群，均为德邦证券资深分析师，具备丰富的行业研究经验。
• 研究助理：未明确提及，但提供辅助分析支持。

法律声明

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