20211213-天风证券-食品饮料行业研究周报_稳定性维度筛选标的_逻辑逐步兑现_8页_517kb

食品饮料行业总结

核心内容

2021年12月13日发布的证券研究报告，主要分析了食品饮料行业的整体表现及各子行业的发展情况，重点推荐了高端白酒、啤酒、乳制品等板块，并对相关企业提出了投资建议。

行情回顾

• 板块整体表现：上周SW食品饮料板块上涨5.41%，涨幅高于沪深300指数（3.01%）。
• 子行业涨幅：
  • 白酒行业：上涨5.47%
  • 啤酒行业：上涨6.61%
  • 乳品行业：上涨5.11%
  • 食品（综合）行业：上涨4.19%
  • 调味发酵品行业：上涨4.74%
  • 肉制品行业：上涨3.09%

主要观点

白酒行业

• 高端白酒表现突出：高端白酒板块走势强劲，核心逻辑在于提价，企业通过稳步提价-控货-稳价实现长期发展。
• 推荐标的：茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 茅台：当前飞天整箱价格为3530元，散瓶为2660元，价格趋于平稳。预计取消拆箱政策后，原箱价格可能下降，而散瓶价格或走弱。
• 五粮液：批价上升至975元，大部分渠道完成全年打款，发货量达80%。预计明年总量增速为个位数，建议布局长远。

啤酒行业

• 青啤与重啤表现稳健：青岛啤酒高端化节奏稳健，中高端放量带动产品结构上行；重庆啤酒通过渠道改革提升运营效率和价格稳定性。
• 建议关注：青啤、重啤。
• 行业趋势：啤酒产量持续下降，但进口大麦价格上涨，包装材料价格下跌，整体成本压力有所缓解。

餐饮产业链

• 安琪酵母与千味央厨表现亮眼：安琪酵母受益于提价效应及良好的竞争格局，全年预期有望提高；千味央厨发布提价公告，应对成本上涨，保障利润稳定。
• 建议关注：安琪酵母、千味央厨。

软饮料行业

• 承德露露进入年货节备货阶段：公司通过渠道下沉和广告投入，有望实现较好的增长。同时积极布局新品，目标年轻消费群体，主打健康、轻饮概念。
• 建议关注：承德露露。

乳制品行业

• 伊利股份融资及业绩表现：伊利股份非公开发行股份317.95百万股，募集资金总额120.47亿元。前三季度实现营业总收入850.07亿元，净利润79.67亿元。
• 行业趋势：高品质产品市占率稳居前列，金典保持20%以上增长。预计2022年原奶价格或迎来向下拐点，乳企利润弹性仍存不确定性。
• 建议关注：伊利股份。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 数据跟踪：
  • 白酒：茅台、五粮液批价上涨，国窖批价稳定。
  • 啤酒：产量下降，进口大麦价格上涨，玻璃和瓦楞纸价格下跌。
  • 乳制品：生鲜乳均价微跌，全脂和脱脂奶粉价格上涨，豆粕和玉米进口价微涨。
• 风险提示：
  • 疫情导致消费场景受限及终端动销不达预期。
  • 高端化进程受人均收入、消费水平和意愿影响。
  • 食品安全问题可能影响行业信心及格局。

投资建议

• 推荐标的：茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、青岛啤酒、重庆啤酒、安琪酵母、千味央厨、伊利股份。
• 逻辑逐步兑现：建议从稳定性维度筛选标的，关注高端白酒、啤酒、乳制品等板块的长期发展机会。

行业走势图

• 行业走势图显示食品饮料板块整体上涨，各子行业表现不一。

附录

• 分析师声明：本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议。
• 一般声明：本报告版权属天风证券，未经授权不得复制或发送。
• 特别声明：天风证券可能持有报告中提及公司股票，存在潜在利益冲突。

结论

2021年12月，食品饮料行业整体表现积极，高端白酒、啤酒和乳制品板块涨幅明显。报告指出高端白酒具备强壁垒和稳定增长逻辑，建议布局长远。同时，啤酒行业通过高端化和渠道改革提升竞争力，乳制品行业在高品质产品和成本控制方面表现突出。投资者应关注行业稳定性及长期发展趋势。