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LPG周报分析总结

报告撰写人：童川
银河期货有限公司
期货从业证号：F3071222
投资咨询证号：Z0017010

一、核心分析观点

在供应、需求及成本等多方因素作用下，当前LPG（液化石油气）市场呈现供需双弱格局，预计PG期货价格震荡偏弱运行，套利建议暂观望，期权策略可考虑逢高入场累沽。

二、主要分析逻辑

（1）供应端分析

• 炼厂开工率持续下降
  国内炼厂利润偏弱，综合开工率环比下降，尤其独立炼厂开工率同比下降明显，支撑炼厂气价格。

• 进口方面
  港口库存维持高位，进口利润连续8周关闭，进口成本对国内价格支撑有限，部分进口单位加大让利促销以增加出货。

（2）需求端分析

• 燃烧需求仍处中期旺季
  华东、山东等民用气消费量表现尚可，但华南供应增加导致价格局部回落，区域间价格波动分化。

• 化工需求偏弱
  PDH、MTBE等化工装置开工率处于偏低水平，烷基化装置利润低迷，下游对碳四价格推涨动力有限。

（3）成本端分析

• 原油价格下行压力明显
  地缘风险溢价回落，原油价格承压，海外丙烷估值支撑不足，对国内LPG市场影响中性偏空。

• 运费成本环比下降
  运费处于历史同期低位，进口成本下降显著，但整体供需矛盾有限，进口量仍维持高位。

三、价格及策略展望

（1）期货市场价格表现

PG主力合约周内表现偏弱，基差小幅回升，月差结构趋于收敛，显示现货价格坚挺，但期价上行驱动不足。

（2）交易策略建议

• 单边：震荡偏弱
• 套利：观望
• 期权：PG12合约建议逢高入场累沽策略

四、风险提示与免责声明

• 本报告分析基于多种数据来源（钢联、隆众、卓创、万得等），受多重因素影响，价格波动可能超出预期。
• 未来供需变化、地缘政治、原油走势、进口利润变化等均存在不确定性，建议投资者根据自身风险偏好谨慎决策。
• 公司未因报告观点获得任何形式报酬，且不构成投资建议，仅供参考。

免责声明：
本报告仅供参考，不作为买卖依据，银河期货不对因建议操作导致的损失承担责任。

报告来源：银河期货有限公司
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