20140616-安信证券-电子元器件_苹果持续新高_我们还在等什么__13页_625kb

电子元器件行业动态分析总结

核心内容

本报告分析了2014年6月16日电子元器件行业的动态，重点围绕苹果产业链及其带动的其他相关产业链，探讨其市场表现、成长逻辑、投资机会及风险提示。

主要观点

• 苹果产业链表现：苹果股价持续上涨，带动其产业链公司如AAC、大立光、可成、鸿海等股价显著增长。国内苹果产业链虽有超额收益，但整体仍弱于海外。市场主要在等待苹果销量、明年成长逻辑、市场好转及估值下降等关键因素的兑现。

• 苹果产业链的持续增长：苹果的备货量无争议，预计超过1亿台iPhone和1500万台iWatch。苹果的硬件和软件创新将推动其在手机领域持续领先，如侧发光、投影、可推拉等硬创新及无线充电、健康医疗等软创新。此外，苹果供应商正在积极开拓新产品、获取新份额。

• 苹果产业链的抗风险能力：苹果产业链是受国内经济影响最小的产业链之一，是市场上少有的连续三季度业绩高增长的领域。预计到年底，该产业链仍有30%-50%的上涨空间。

• 标的选择标准：选择标准包括跌幅、估值最低及弹性最大。核心供应链包括歌尔声学、大族激光、立讯精密、德赛电池、金龙机电、欣旺达、环旭电子、超声电子、露笑科技、安洁科技。其中，立讯精密和环旭电子为进攻型标的，欣旺达、金龙机电为近期看好的标的。

• 其他相关产业链：苹果产业链带动了蓝宝石、NFC、指纹识别和金属件等四大产业链。蓝宝石领域，大族激光和露笑科技为核心标的。指纹识别和NFC模组成为新的主题，看好硕贝德、顺络电子、晶方科技、水晶光电的机会。比亚迪电子表现强劲，CNC在苹果、三星、联想、华为推动下供不应求，看好长盈精密和劲胜股份。

关键信息

市场回顾

• 电子板块上周涨跌幅为2.98%，跑赢沪深300指数1.03个百分点。
• 电子制造板块表现突出，涨跌幅为3.55%，是子行业中表现最好的。
• 个股涨幅前十中，金运激光、顺络电子、和晶科技等表现亮眼。
• 个股跌幅前十中，乾照光电、鸿利光电、大华股份等表现较差。

全球研究观点

• AAC：在声学和马达技术上领先，预计未来增长主要来自非声学领域。
• PCB：可穿戴设备的PCB需求将增长，FPC在其中受益最大。
• 4K2K电视：预计2015年渗透率将达25%，价格将快速下降。
• 指纹识别：预计2015年将进入低端智能手机市场，需求增长显著。
• LED：蓝宝石衬底需求将因iWatch而大幅增长，中国LED产业面临重大机遇。
• 智慧城市：苹果申请新专利，iPad保护套可显示推送通知。Vessyl智能水杯、oort智能家居中枢等产品推动智能家居发展。

公司大事回顾

• 和晶科技：签订重大合同，金额达1.68亿元。
• 金运激光：设立激光产业投资基金，规模达5亿元。
• 力源信息：拟对上海云汉进行增资，两次共2000万元。
• 歌尔声学：发行可交换私募债券，募集资金不超过12亿元。
• 顺络电子：非公开发行股票，募集资金6.37亿元。
• 欣旺达：签订新能源产业基地投资协议，涵盖多个子项目。

风险提示

• 系统性风险：市场可能因宏观经济变化而出现系统性风险，但苹果产业链具备较强的抗风险能力。
• 投资评级：投资评级为“领先大市-A”，建议关注相关标的。

行业与公司数据

公司评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 赵晓光分析师声明其具备证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

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