20140428-安信证券-电子元器件_苹果财报超预期_看好苹果三年行情_14页_701kb

电子元器件行业动态分析总结

核心内容

2014年4月28日发布的行业动态分析报告，聚焦于电子元器件行业，特别强调苹果的业绩表现及对产业链的影响，同时分析了国内半导体、LED照明、军工信息化等领域的市场动态和投资机会。

主要观点

• 苹果财报超预期：苹果第二财季报告显示，iPhone销量达到4371.9万部，创非节假期历史新高，Mac和iPad销量也有所增长，尽管iPod销量大幅下滑52%。苹果整体营收和净利润略超市场预期。
• 苹果成长逻辑：苹果的平台价值日益凸显，其成长速度超过市场预期。iPad销量下降主要由于库存调整和销售推迟，但整体增长态势良好。iPhone6的换机基础庞大，且苹果在新兴市场和教育、商务市场的拓展也值得关注。
• 苹果产业链投资建议：建议积极配置苹果产业链，关注传统龙头（如歌尔声学、大族激光、立讯精密、环旭电子、安洁科技）以及新兴进入者（如超声电子、欣旺达、金龙机电）。
• 半导体行业展望：国内半导体公司一季报业绩表现良好，长电科技、晶方科技、通富微电、华天科技等受益于行业景气和政策扶持。高通等新技术将逐步转移至大陆，利好国内厂商。
• LED行业回暖：LED照明需求增强，LED显示屏带动四元、绿光LED需求，LED行业将进入旺季，预计在2014Q3达到高峰。建议关注三安光电、华灿光电、佛山照明、阳光照明等公司。
• 军工信息化发展：军工信息化进入业绩兑现期，建议关注大立科技、振华科技、中航光电、航天电器等公司。

关键信息

苹果相关

• iPhone销量：2014年第二财季iPhone销量为4371.9万部，同比增长约16.7%。
• iPad销量：2014年第二财季iPad销量为1635万部，同比下降约16%。
• iPod销量：2014年第二财季iPod销量为276.1万部，同比下降52%。
• iPhone6换机基础：约1.31亿用户仍使用3.5英寸屏幕设备，为iPhone6换机提供基础。
• 苹果平台价值：苹果的平台价值凸显，其软件服务营收保持两位数增长，iTunes账户接近8亿，AppStore中国营收三位数增长。

国内半导体

• 国内厂商表现：华天科技、长电科技、通富微电等公司一季报业绩增长显著。
• 政策与技术趋势：国家半导体政策将在二季度落地，高通等新技术将逐步转移至大陆，利好国内厂商。
• 市场增长：2014年第二季度全球智能手机AP出货量年增10.9%，季增13.6%，显示市场稳定增长。

LED行业

• LED需求增强：LED照明需求转强，LED显示屏带动四元、绿光LED需求，预计2014Q3进入旺季。
• LED厂表现：亿光、东贝、晶电等公司一季报表现超预期，毛利率上扬，业绩增长明显。
• 华灿光电进展：华灿光电PSS衬底月产能上万片，自供率达50%以上，显示公司在LED领域的积极布局。

军工信息化

• 订单增长：军工信息企业一季度订单饱满，同比大幅提升。
• 建议关注：大立科技、振华科技、中航光电、航天电器等公司。

行业表现

• 电子板块：上周涨幅为-6.47%，跑输沪深300指数3.92个百分点。
• 子行业表现：半导体、元件、光学光电子、其他电子、电子制造等子行业均表现不佳，涨幅普遍为负。

投资建议

• 首选股票：
  • 歌尔声学：目标价45.85元，评级买入-A
  • 德赛电池：目标价79.45元，评级买入-A
  • 欣旺达：目标价28.70元，评级买入-A
  • 立讯精密：目标价50.00元，评级买入-A
  • 金龙机电：目标价23.10元，评级买入-A
  • 大族激光：目标价28.40元，评级买入-A
  • 超声电子：目标价16.00元，评级买入-A

风险提示

• 系统性风险：报告中提示了系统性风险，投资者需关注。

相关报告

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• 特斯拉Elon Musk中国首秀点评：分析特斯拉在中国市场的前景。
• 苹果产业链刚启动、台积电二季度展望超预期：探讨苹果产业链及台积电的市场表现。

市场动态

• 智能手机：苹果、诺基亚、宏达电、亚马逊等公司发布新机或更新，市场表现各异。
• PC及平板电脑：全球平板电脑市场逐渐饱和，苹果、联想等厂商表现不同。
• 电视及面板：触控面板营收增长放缓，京东方等厂商在4K裸眼3D面板方面取得进展。
• 可穿戴设备：苹果、谷歌、三星、OPPO等厂商在可穿戴设备领域有所布局。
• IC/芯片：ARM营收增长放缓，高通和联发科在高端芯片市场表现强劲。
• LED：LED灯泡价格小幅下滑，LED厂表现超预期，市场需求增强。
• 智慧城市：智能硬件、自动洒水器等在智慧城市项目中有所应用。
• 汽车电子：苹果新专利禁止开车发短信，华为投资5G技术，抢占车联网市场。

公司评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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• 本报告仅供安信证券客户使用，不保证信息及资料的完整性、准确性。
• 报告内容不构成对任何人的投资建议，客户应自行判断。

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