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报告摘要

电子元器件行业分析总结（2014年5月12日）

核心内容概述

2014年5月12日的行业分析报告聚焦于苹果产业链、其他电子制造及IC/芯片等领域的投资机会，强调了苹果产品线的持续创新、供应链布局、市场表现以及相关公司的发展前景。报告指出，苹果产业链在互联网行业整体低迷的背景下表现优异，预计下半年备货量将显著增长，带动行业整体发展。同时，报告对部分重点公司给予“买入-A”评级，并提供了详细的市场数据及公司动态。

主要观点与关键信息

1. 苹果产业链分析

苹果产品布局：
- 2014年Q3将发布7~9款新产品，包括iPhone 6（4.7寸和5.5寸）、iPad Pro、MacBook、Apple TV、iWatch等。
- iPhone 6预计6月底开始备货，7月大批量备货，10月核心零部件厂商备货量将达3000万部，下半年整体备货量预计超1.25亿部，同比增长50%。
- iWatch、Apple TV等产品将带动声学、传感器、CNC加工等供应链升级，提升大陆供应商的市场份额和单机价值。
供应链与行业地位：
- 苹果供应链优势明显，订单稳定、回款快、高毛利率，吸引了全球最优质供应商。
- 大陆供应商在苹果产业链中份额和单机价值逐步提升，行业地位持续增强。
- 歌尔声学、立讯精密、大族激光、超声电子、金龙机电等被重点看好。
苹果收购Beats：
- 苹果32亿美元收购Beats，旨在完善音乐平台iTunes Radio，提升声学价值。
- 歌尔声学作为主要供应商，其在供应链中的领先地位未受影响，反而因苹果的互联网布局提升公司价值。
行业增长预期：
- 2014年下半年苹果产业链整体备货量预计超1.25亿部，远超2013年下半年的8000万部。
- 传统白马股估值已进入安全区域，机构配置率下降，建议持续配置苹果产业链。

重点推荐股票

代码	公司名称	目标价（元）	评级
002241	歌尔声学	45.85	买入-A
000049	德赛电池	79.45	买入-A
300207	欣旺达	28.70	买入-A
002475	立讯精密	50.00	买入-A
300032	金龙机电	23.10	买入-A
002008	大族激光	28.00	买入-A
000823	超声电子	16.00	买入-A
002214	大立科技	30.03	买入-A

其他重点行业分析

1. 长盈精密与兴森科技

长盈精密：
- 前瞻性布局金属精密制程，受益于CNC产能紧张。
- 预计2016年CNC产能将达45,000台，占据供应商大部分份额。
- 产能利用率提升，自动化布局效果显著，未来有望受益于国产机出货增长。
兴森科技：
- 受益于4G基站建设及军工信息化加速，产能饱满。
- 宜兴厂房产能进展顺利，IC载板良率提升超预期，预计2015年贡献利润。

2. 军工电子与安防领域

军工电子：
- 继续看好大立科技，关注东旭光电。
安防领域：
- 看好海康威视，关注大华股份、东方网力。

市场表现回顾

电子板块：
- 上周涨幅为0.66%，跑赢沪深300指数1.81个百分点。
- 年初以来累计上涨2.77%，跑赢沪深300指数11.19个百分点。
子行业表现：
- 半导体：+2.08%
- 元件：-1.13%
- 光学光电子：-0.06%
- 其他电子：+0.10%
- 电子制造：+2.52%

行业动态与公司事件

歌尔声学：
- 与楼氏电子诉讼案胜诉，获得3720万元赔偿。
- 供应链优势持续，未来受益于iWatch、Apple TV等新业务。
晶方科技、杨杰科技等：
- 公布分红方案，显示公司盈利能力增强。
有研新材：
- 公布新项目报告，投资高纯金属靶材产业化项目，预计提升盈利能力。

风险提示

系统性风险：
- 报告中提及需关注系统性风险，但未具体说明风险来源。

投资评级体系

领先大市-A：
- 未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
- B：较高风险，波动大于沪深300指数。

其他科技行业动态

1. 可穿戴设备

iWatch：
- 零部件开始量产，SiP封装由日月光主导。
- 预计第三季度出货量将大幅增长。
Sony Smart Band SWR10：
- 可连接手机，提供运动数据记录功能，5月起在国内上市。
Halo智能头带：
- 通过神经刺激提升智力，获得硅谷投资人支持。

2. IC/芯片

全球半导体市场：
- 2014年3月销售额同比增长11.4%，各区域均有所增长。
- 联发科跃居全球第4大IC设计厂，营收达45.87亿美元。
英特尔收购Ginger：
- 收购以色列自然语言处理技术公司，强化AI和智能助理业务。

3. LED行业

LED灯泡价格下降：
- 多家LED晶粒厂通过垂直整合策略，使LED灯泡价格跌破9美元。
台厂表现：
- 4月营收普遍上涨，晶电营收达25.1亿元，创历史新高。
- LED背光、照明、显示屏市场需求旺盛，推动产能利用率提升。

4. 智慧城市

谷歌眼镜：
- 可整合钱包功能，通过语音指令完成汇款，已进入内部测试阶段。
柔性电池技术：
- 莱斯大学研发的柔性电池技术，可应用于智能手表、健身手环等可穿戴设备。

5. 汽车电子

诺基亚投资1亿美元：
- 投资车联网基金，专注于智能汽车及无人驾驶技术。
Intel投资ZMP公司：
- 拉动无人驾驶技术发展，提升其在智能汽车领域的布局。
大唐恩智浦半导体：
- 在中国成立合资公司，专注汽车电子芯片研发，提升市场占有率。

总结

2014年苹果产业链表现突出，受益于产品密集发布、供应链优势及行业地位提升，预计下半年备货量将大幅增长，带动整体行业复苏。报告重点推荐了歌尔声学、立讯精密、德赛电池等公司，并认为其未来增长潜力较大。同时，其他行业如LED、IC设计、汽车电子等也展现出积极趋势，值得关注。整体来看，电子板块具备超预期增长潜力，建议投资者积极配置。

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