20140520-安信证券-电子元器件_继续坚定配置苹果产业链_13页_674kb

报告摘要

电子元器件行业总结

核心内容

本报告发布于2014年5月20日，主要围绕电子元器件行业，特别是苹果产业链的配置建议，以及行业动态与市场表现进行分析。报告指出苹果正在构建软硬件完整生态，通过品牌、软件、数据等打造基于大数据的生态系统，维持全球创新领头羊地位。预计iPhone 4.7寸将在9月发布，iPhone 5.5寸与iWatch将在11月发布，供应链分别在6月和8月开始备货。iPhone供应链下半年备货量预计达1.25亿台，iWatch首批备货周期预计达6400万台。

国产智能机在今明两年仍有增长空间，尤其是4G高端手机将保持高增长。芯片出货量预计Q1~Q4分别为1000万、3000万、5000万、8000万颗。MTK的4G芯片出货有望提前，而高通和Marvell供货持续紧张，相关子行业如PCB、天线、摄像头、金属机壳、指纹识别等关键零部件将显著受益。

苹果产业链进入备货季，上市公司基本面有望显著改善，建议积极配置。同时，报告指出长盈精密、兴森科技等非苹果产业链公司也进入基本面拐点。

主要观点

苹果产业链：
- 苹果致力于构建软硬件一体化生态系统，与物联网、电商、车联网等应用结合，提升品牌溢价和用户价值。
- iPhone 4.7寸与iPhone 5.5寸分别在9月和11月发布，供应链在6月和8月开始备货。
- iPhone供应链下半年备货量预计为1.25亿台，iWatch备货周期预计达6400万台。
- 4G高端手机增长显著，芯片出货量将逐季提升。
- MTK的4G芯片出货有望提前，而高通、Marvell供货紧张，相关零部件受益。
重点公司分析：
- 立讯精密：预计今年增长量50%来自苹果，主要来自Lighting线，6月产能将提升至20万/天。
- 大族激光：预计4月底开始发货苹果打标设备，14年有望达到12年业绩水平，蓝宝石切割设备支撑中期逻辑。
- 欣旺达：预计切入苹果5.5寸大屏电池，6月底开始供货，将带来较大业绩弹性。动力类、储能业务成为新增亮点。
- 德赛电池：已切入苹果全系列产品，预计第三季度进入高速增长期，4.7寸仍为50%以上供应商，5.5寸为主力供应商。

关键信息

行业动态：
- 2014年5月，电子板块涨跌幅为-0.65%，跑输沪深300指数1.21个百分点。
- 上周半导体、元件、光学光电子等子行业表现不一，其中元件板块涨幅最大。
- 全球智能手机市场增长强劲，大屏手机增长尤为显著，5英寸以上大屏手机出货量同比增长369%。
- 三星、苹果等厂商在可穿戴设备、智能手表、智能眼镜等领域布局，推动相关产业链发展。
公司动态：
- 欧菲光非公开发行新股，多家公司进行权益分派，如大华股份、长盈精密、大族激光等。
- 福日电子对全资子公司增资，用于LED封装项目。
- 部分公司如大族激光、欣旺达等因苹果订单增长，业绩有望显著提升。

行业展望

苹果产业链：持续看好，建议关注传统龙头如歌尔声学、大族激光、立讯精密、德赛电池等，以及弹性较大的公司如欣旺达、金龙机电、安洁科技、露笑科技等。
其他领域：
- PCB：受益于苹果备货季，预计行业需求增长。
- LED：全球LED封装市场快速增长，中国厂商占据主要市场份额。
- 汽车电子：随着4G技术的应用，车载联网服务快速增长，安森美半导体看好中国市场增长。