20220626-宝城期货-聚烯烃周报_聚烯烃价格偏弱震荡_11页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年6月26日宝城期货研究所发布的聚烯烃周报，主要分析了聚烯烃期货价格走势、现货市场情况、进口利润与石化库存变化，以及下游需求表现。整体判断为聚烯烃价格将偏弱震荡，主要受到宏观经济环境、原油价格波动、新增产能投产以及突发事件影响。

主要观点

1. 价格走势

• 聚烯烃期货价格震荡下行，LLDPE和PP主力合约价格均出现下跌。
• LLDPE：2209合约周五收盘价为8330元/吨，较前一周结算价下跌387元/吨。
• PP：2209合约周五收盘价为8313元/吨，较前一周结算价下跌268元/吨。
• 基差：LLDPE基差上涨128元/吨至189元/吨；PP09-01合约价差上涨14元/吨至31元/吨。
• 价差走势：L09-01合约价差稳定在20元/吨，PP09-01合约价差小幅上涨。

2. 成本支撑与利润变化

• 原油价格下跌，布伦特08合约跌至113美元/桶，油制聚烯烃成本支撑明显，但利润仍处于亏损状态。
• 油制LLDPE利润回升231元/吨至-713元/吨；甲醇制LLDPE利润回升285元/吨至719元/吨。
• 油制PP利润回升155元/吨至-2291元/吨；甲醇制PP利润回升82元/吨至-520元/吨。
• 进口利润倒挂：LLDPE进口利润下跌373元/吨至-615元/吨；PP进口利润下跌52元/吨至-245元/吨。

3. 产能与装置运行

• 新增产能：PE方面，镇海炼化二期30万吨HDPE、鲁清石化35万吨HDPE、浙江石化二期35万吨HDPE和40万吨LDPE装置陆续投产；PP方面，浙江石化二期45万吨PP、大庆海鼎10万吨PP装置量产，镇海炼化二期30万吨PP逐步投产，后续关注劲海化工、中景福建等装置投产情况。
• 装置检修：茂名石化原料罐着火，导致67万吨/年PP、93万吨/年PE装置停车；上海石化乙二醇装置发生火情，但聚烯烃装置未受影响，需关注安全检查对生产的影响。

4. 下游需求与开工率

• 下游开工率整体平稳，但受疫情影响，物流和需求受限，订单难以放量。
• PE下游：
  • 农膜开工率下降1个百分点至33.7%
  • 管材开工率下降0.4个百分点至45.4%
  • 包装膜开工率下降0.8个百分点至62.8%
• PP下游：
  • 开工率下降0.65个百分点至52.37%
  • 塑编开工率下降0.5个百分点至48.00%
  • BOPP开工率持平于62.72%
  • 无纺布开工率下降3个百分点至47.00%
• 端午节后，石化库存去库放缓，本周五石化早库为73.5万吨，环比下降5万吨，但较去年同期增加12.5万吨。

5. 宏观经济与市场情绪

• 美联储可能继续加息75基点，市场担忧经济衰退，利空情绪影响市场。
• API数据显示原油超预期累库560.7万桶，进一步压制聚烯烃价格。

关键信息汇总

利多因素

• 浙江石化HDPE二期等装置检修，PE开工率下降1.9个百分点至83.4%
• 镇海炼化二期等装置检修，PP开工率下降1.87个百分点至78.63%
• 上海疫情基本控制，正在加速复工复产，各行业逐步恢复。

利空因素

• 美联储可能继续加息，加剧市场对经济衰退的担忧
• 原油超预期累库，打压聚烯烃价格
• 聚烯烃进口利润倒挂，成本压力较大
• 疫情持续影响物流与下游需求，订单难以放量

主导逻辑

• 俄乌冲突对聚烯烃供需影响较小，但抬高了上游成本
• 部分装置因利润问题负荷较低，油制聚烯烃成本支撑明显
• 市场情绪偏空，叠加库存去库放缓，预计聚烯烃价格偏弱震荡

交易策略

总结

综上所述，聚烯烃市场在本周表现出偏弱震荡趋势，主要受宏观经济压力、原油价格下跌及新增产能投产影响。虽然部分装置检修对供应有所影响，但整体需求仍受疫情拖累，订单难以放量。进口利润倒挂、石化库存去库放缓进一步压制价格走势。建议关注原油走势、新增产能投产节奏及政策变化，短期以偏空思路为主。