20230306-长安期货-聚烯烃月报_终端需求恢复缓慢_聚烯烃上行承压_11页_1mb

聚烯烃月报总结（2023年2月）

核心内容概述

2023年2月，聚烯烃市场整体偏弱运行，其中聚丙烯（PP）表现更为弱势。市场走势受供需两端影响，供给端因装置检修导致开工率下降，但产量并未明显缩水；需求端春节后恢复缓慢，远低于预期，压制了价格上行空间。成本端虽有波动，但亏损已有所缓解，整体对价格支撑有限。报告预计3月聚烯烃将呈现先弱后强的走势，关注两会政策及美国通胀数据。

主要观点

1. 供给端分析

• 开工率下降：2月PP装置开工率由87.64%降至76.77%，PE装置开工率由79.68%降至86.07%，均出现不同程度的下滑。
• 产量未缩水：尽管开工率下降，但近年来产能持续扩张，导致产能利用率远低于往年，但产量并未明显减少。
• 3月供给将有所回升：3月前期检修装置将批量重启，新增检修以短停为主，且新投产装置已放量，供给端支撑将减弱。
• 长期供给压力：报告大胆推断，未来较长一段时间，供给端仍将是聚烯烃价格上行的阻碍。

2. 需求端分析

• 需求恢复缓慢：春节后需求恢复较弱，下游订单跟进不足，企业采购意愿不高，市场消化能力有限。
• PMI数据表现：国家统计局数据显示，2月制造业、非制造业及综合PMI均高于临界点，显示供需两端同步恢复，但需求预期仍存。
• 3月需求小旺季：3月将作为年内第一个需求小旺季，但需关注下游实际恢复情况，以及两会政策对需求的刺激作用。

3. 库存情况

• 厂家库存压力较小：2月PP期末库存58.32万吨，环比下降3.29万吨；PE生产企业库存47.25万吨，环比下降0.3万吨，均呈现去库趋势。
• 贸易商库存压力大：由于下游采购意愿偏低，贸易商库存难以有效去化，对市场形成一定压力。

4. 成本端分析

• 原油价格震荡：2月WTI油价在70-80美元/桶区间震荡，OPEC+减产、美联储加息及国内需求预期是主要影响因素。
• 动力煤价格波动大：2月动力煤港口库存攀升，煤价快速回落，对煤化工品及塑化链价格形成压制。3月随着库存压力减小及工业需求复苏，煤价或有支撑，但上涨空间有限。
• 成本支撑减弱：亏损面已有所收缩，煤、油价格下跌对聚烯烃成本端影响减弱。

关键信息

• 2月价格走势：聚烯烃整体偏弱，PP表现更差，现货价格在7800-8050元/吨之间波动。
• 3月预期走势：预计3月聚烯烃将呈先弱后强走势，月初偏弱震荡，月中走强，关注两会政策及美国通胀数据。
• PP与LLDPE支撑位：PP2305合约第一支撑位为7700元/吨，LLDPE2305合约第一支撑位为8100元/吨。
• 重要数据来源：隆众资讯、钢联数据、WIND、文华财经等。

附：报告作者信息

• 马舍瑞夫
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  投资咨询号：Z0015873
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• 张晨
  从业资格号：F3085352
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