20250928-华泰期货-聚烯烃周报_需求跟进偏弱_压制聚烯烃上行空间_13页_3mb

聚烯烃市场周报总结

2025年9月28日

市场概况
2025年9月28日的聚烯烃周报显示，市场整体偏弱，需求跟进不足是主要原因。L主力合约和PP主力合约收盘价均下跌，现货价格有小幅波动，基差偏紧或负值，表明期货与现货价格脱节。上游供应端开工率上升，但生产利润普遍低迷，进口利润为负，出口小幅盈利。下游需求虽有节前备货支撑，但恢复缓慢，库存去化缓慢。

供应与需求分析

• 供应端：PE和PP开工率环比上升，工厂装置重启增多，带动供应增量。预计未来供应压力持续加大。
• 需求端：下游如农膜和包装膜开工率小幅上升，体现备货需求，但实际跟进仍偏弱，需求支撑有限。社会库存小幅去化，去化速度偏慢。

价格与利润

• 价格：L和PP期货合约下跌，现货报价部分上涨或持平。基差显示期货贴水或负值，市场预期承压。
• 利润：生产利润全线收窄，PE油制利润-1.8元/吨，PP油制和PDH制利润均为负值，进口成本高企。

策略与展望

• 单边：对L和PP持中性态度。
• 交易策略：建议L01-L05与PP01-PP05反向套利，因近期价差有利。
• 预期：需求不足限制上行空间，供应增加造成压力，聚烯烃价格预计震荡偏弱。

风险因素

• 原油价格波动仍可能影响成本支撑。
• 宏观政策变化、新增产能投产进度不确定。
• 国际事件或全球经济因素可能带动系统性风险。

关键数据摘要

• 高位操作：供应增加、需求疲软、利润低位是主要驱动因素。
• 短期关注点：节后需求恢复力度和原油走势。

注：本总结基于周报内容提炼，排除冗余细节，焦点在核心趋势和影响因素。