20231126-华泰期货-聚烯烃周报_开工企稳回升_聚烯烃大幅走弱_16页_915kb

• 市场概览

  • 近期聚烯烃成本支撑减弱，下游需求疲软，期价先跌后反弹。基差表现为LL走强（华东+130），PP走弱（华东-10）。
  • 原油端因OPEC+会议及需求预期疲弱偏弱震荡，带动成本端影响聚烯烃价格下滑。

• 生产利润与开工情况

  • 原油需求减弱使油头装置利润亏损，原油制LL利润已跌破盈亏平衡点。
  • PDH制PP利润有所修复但仍在亏损，检修装置重启有限，PP开工率(85.7%)维持历史低位；PE开工率(93.3%)已回归中等水平。

• 库存与进口数据

  • 石化库存605万吨，周环比去库25万吨，去化缓慢。
  • PE进口量保持年内高位(10月122万吨)，净进口65万吨；PP进口量347万吨，净进口24万吨。LL进口利润窗口保持畅通，PP进口窗口关闭。

• 下游需求

  • 农膜厂与塑编厂开工率分别下降2%进入淡季，包装膜与BOPP开工稳定，下游整体需求低迷。

• 策略建议

  • 建议暂不操作，需等待市场企稳信号。

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