20230406-长安期货-聚烯烃月报_终端需求仍显疲软_聚烯烃承压依旧_12页_1mb

聚烯烃月报总结

核心内容

2023年4月6日发布的聚烯烃月报指出，3月聚烯烃期货市场整体偏弱运行，其中聚丙烯（PP）表现更为弱势。报告分析了供需、需求、成本及库存等多方面因素对聚烯烃价格的影响，并对4月市场走势进行了展望。

主要观点

• 行情走势：3月聚烯烃价格持续承压，PP主力合约05合约最低跌破7446元/吨，LLDPE主力合约05合约最低7931元/吨。3月下旬市场情绪有所缓和，价格小幅反弹，但整体仍以下跌为主。
• 供给端：3月PP装置开工率上升，PE开工率基本持平，产量维持高位。4月春检装置增多，供给端压力将有所缓解，但整体产能仍处扩张区间，供给端压力不减。
• 需求端：3月下游制品开工率较往年同期明显偏低，整体表现疲软。PP下游如注塑、BOPP开工率有所回升，但管材、无纺布开工率下降。PE下游如包装膜、中空制品开工率有所上涨，但农膜需求进入尾声，出口亦受欧美经济放缓影响，需求改善有限。
• 库存情况：3月PP期末库存环比下降，但去库速度缓慢；PE生产企业库存环比下降，但同样面临去库压力。
• 成本端：原油价格受美国硅谷银行及瑞士信贷事件影响大幅下跌，随后反弹，但对聚烯烃市场提振有限。煤炭市场仍维持弱势，煤价受需求淡季及非电需求疲软压制。

关键信息

供给分析

• 3月PP开工率由76.77%升至80.23%，PE开工率由85.77%略升至85.91%。
• 4月将有多套装置检修，包括中石化广东、海南、山东京博PP装置，劲海化工PE装置等，部分装置检修至5月中旬。
• 聚烯烃产能持续扩张，即使开工率低于往年，产量仍维持高位，供给端压力持续存在。

需求分析

• 3月PP下游平均开工率为48.25%，PE为50.36%，均低于2020、2021年同期水平。
• 注塑、BOPP开工率略有回升，但管材、无纺布、农膜等下游开工率回落明显。
• 下游采购以历史订单为主，新订单跟进不足，导致需求疲软。

成本分析

• 原油价格受宏观风险事件影响先跌后涨，但未能有效提振聚烯烃市场。
• 动力煤价格震荡运行，受需求淡季及供给释放影响，煤价难有明显上涨。

库存分析

• 3月PP期末库存82.46万吨，环比下降5.45万吨，同比减少2.75万吨。
• PE生产企业库存42.83万吨，环比下降4.42万吨，同比下降13.75万吨。
• 库存去化速度较慢，主要受新装置投产及下游采购意愿不足影响。

市场展望

• 4月走势：预计聚烯烃价格仍将承压运行，主要受需求端拖累。
• 价格预测：PP2309合约第一压力位7700元/吨，LLDPE2309合约第一压力位8200元/吨。
• 关键影响因素：需求恢复速度、消费信心、美联储加息节奏及煤价走势。

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