20200912-川财证券-钢铁行业周报_表外供给冲击下钢材表观消费量低于预期_18页_3mb

钢铁行业周报总结

核心内容

市场表现

• 钢铁板块表现：本周市场整体调整，钢铁板块相对抗跌，尤其受益于旺季到来和需求改善预期。个股中山东钢铁、重庆钢铁、包钢股份等低价股涨幅较大。
• 板块对比：大消费、TMT板块回调明显，而周期及金融地产等低估值板块表现较好，钢铁板块因其估值优势和基本面平稳成为市场避风港。

钢材需求与价格

• 钢材表观消费：建筑钢材全国贸易商成交量相对平稳，但螺纹钢表观消费量环比下降4.43万吨至378.20万吨，不及预期，影响钢市情绪。
• 钢材价格走势：螺纹钢价格震荡下行，热卷价格略有上涨。冷板价格在供需结构良好、库存偏低背景下韧性较强，本周冷轧均价上涨15元至4696元/吨。
• 库存变化：螺纹钢社会库存小幅上升，热轧卷板、冷轧卷板库存水平相对稳定，整体钢材库存略有增长。

原料价格

• 铁矿石价格：国内铁矿石价格有所上涨，但受外盘原油下跌影响，钢材期货持续回落。
• 焦炭与煤炭：焦炭价格稳定，主焦煤价格略有上涨，但同比仍呈下降趋势。
• 废钢：废钢价格略有上涨，显示市场对废钢需求有所回暖。

政策与需求预期

• 政府债发行：8月政府债发行提速，资金逐步落地利好基建用钢需求释放。
• 地产销售：8月地产销售相对较好，带动房企新开工和施工，短期内地产用钢需求仍具韧性。
• 制造业回暖：制造业回暖与海外需求恢复共同推动板材需求延续性较强。

主要观点

• 钢铁板块在当前市场环境下表现优于其他板块，受益于估值优势和旺季需求预期。
• 建筑钢材表观消费不及预期，但认为是受淡季累积隐性库存及表外供给影响，预计随着进口窗口关闭和隐性库存消化，后期钢材表观消费将回归正常。
• 板材需求在家电、汽车产销向好及出口改善的推动下保持稳健，冷板价格韧性较强。
• 政府债发行提速及地产销售良好为钢铁行业带来一定支撑，基建及地产用钢需求值得期待。
• 特钢和不锈钢具备长期成长性，尤其在军工订单放量、高温合金需求好转背景下，相关个股如ST抚钢、太钢不锈、永兴材料、久立特材、甬金股份值得关注。

关键信息

• 钢材价格：螺纹钢价格为3740元/吨，热卷价格为3330元/吨，冷轧均价上涨至4696元/吨。
• 原料价格：铁矿石价格为954元/吨，焦炭价格为1720元/吨，废钢价格为2925元/吨。
• 需求与库存：螺纹钢表观消费量为378.20万吨，社会库存为894万吨，冷板价格韧性较强。
• 进口钢坯：7、8月国内进口钢坯约100-200万吨，主要流入华东地区，占螺纹供应的5%-10%。
• 政府债券融资：8月政府债券净融资1.38万亿元，同比多增8729亿元，推动基建投资增速上行。
• 地产贷款：8月新增人民币贷款1.28万亿元，同比多增694亿元，其中居民中长期贷款同比多增1031亿元，显示地产销售良好。

风险提示

• 原材料价格波动可能对成本造成影响。
• 宏观政策变化可能影响市场情绪及需求。
• 下游需求变化可能对行业产生冲击。

板块与个股建议

• 普钢板块：关注南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等板材企业盈利恢复情况。
• 特钢与不锈钢：ST抚钢、太钢不锈、永兴材料、久立特材、甬金股份等具备长期成长性，可重点关注。
• 行业展望：随着进口窗口关闭和隐性库存消化，钢材表观消费有望回归，板材需求延续性强，基建及地产用钢需求值得期待。

附录信息

• 分析师：许惠敏（证书编号：S1100520050002），王磊（证书编号：S1100118070008）。
• 报告来源：川财证券研究所。
• 图表目录：包括钢材价格走势、原料价格变化、钢材库存及产量数据等，提供详细的市场分析依据。