> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="7">申银万国期货研究所 陈梦赟 (从业资格号:F03147376;交易咨询号:Z0022753)chenmy@sywgqh.com.cn 021-50585911</td></tr><tr><td rowspan="8">期货市场</td><td></td><td>沪金2606</td><td>沪金2604</td><td>沪银2606</td><td>沪银2604</td><td></td></tr><tr><td>昨日收盘价</td><td>1128.78</td><td>1125.940</td><td>20175</td><td>20873</td><td></td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>1092.72</td><td>1090.120</td><td>17944</td><td>18799</td><td></td></tr><tr><td>涨跌(收盘价)</td><td>36.06</td><td>35.820</td><td>2231</td><td>2074</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅(收盘价)</td><td>3.30%</td><td>3.29%</td><td>12.43%</td><td>11.03%</td><td></td></tr><tr><td>持仓量</td><td>86799</td><td>158759</td><td>129095</td><td>222366</td><td></td></tr><tr><td>成交量</td><td>83210</td><td>331307</td><td>462132</td><td>1015255</td><td></td></tr><tr><td>现货升贴水</td><td>-9.94</td><td>-7.1</td><td>-672</td><td>-1370</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">现货市场</td><td></td><td>上海黄金T+D</td><td>伦敦金(美元/金衡盎司)</td><td>上海白银T+D</td><td>伦敦银(美元/金衡盎司)</td><td></td></tr><tr><td>昨日收盘价</td><td>1118.84</td><td>5058.81</td><td>19503</td><td>83.37</td><td></td></tr><tr><td>前日收盘价</td><td>1091.49</td><td>4966.61</td><td>18197</td><td>77.78</td><td></td></tr><tr><td>涨跌</td><td>27.35</td><td>92.20</td><td>1306</td><td>5.59</td><td></td></tr><tr><td>涨跌幅</td><td>2.51%</td><td>1.86%</td><td>7.18%</td><td>7.19%</td><td></td></tr><tr><td></td><td>沪金2606-沪金2604</td><td>沪银2606-沪银2604</td><td>黄金/白银(现货)</td><td>上海金/伦敦金</td><td>上海银/伦敦银</td></tr><tr><td>现值</td><td>2.84</td><td>-698.00</td><td>57.37</td><td>0.99</td><td>1.05</td></tr><tr><td>前值</td><td>2.60</td><td>-855.00</td><td>59.98</td><td>0.99</td><td>1.05</td></tr><tr><td rowspan="4">库存</td><td></td><td>上期所黄金库存(千克,日)</td><td>上期所白银库存(千克,日)</td><td>COMEX黄金库存(金衡盎司,日)</td><td>COMEX白银库存(金衡盎司,日)</td><td></td></tr><tr><td>现值</td><td>104,052</td><td>318,546</td><td>35,294,113</td><td>390,466,006</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>104,052</td><td>349,900</td><td>35,370,105</td><td>394,511,408</td><td></td></tr><tr><td>增减</td><td>0</td><td>-31354</td><td>-75993</td><td>-4045402</td><td></td></tr><tr><td rowspan="8">相关衍生品</td><td></td><td>美元指数</td><td>标普500指数</td><td>10年期美债收益</td><td>布伦特原油</td><td>美元兑人民币</td></tr><tr><td>现值</td><td>96.86</td><td>6,964.82</td><td>4.22%</td><td>69.14</td><td>6.9284</td></tr><tr><td>前值</td><td>97.61</td><td>6,932.30</td><td>4.22%</td><td>68.10</td><td>6.9401</td></tr><tr><td>增减</td><td>-0.75</td><td>32.52</td><td>0.00%</td><td>1.04</td><td>-0.0117</td></tr><tr><td></td><td>SPDR黄金ETF持仓(吨)</td><td>SLV白银ETF持仓(吨)</td><td>CFTC投机者净持仓(黄金)</td><td>CFTC投机者净持仓(白银)</td><td></td></tr><tr><td>现值</td><td>1,080</td><td>16,191</td><td>165,604</td><td>25,877</td><td></td></tr><tr><td>前值</td><td>1,076</td><td>16,191</td><td>205,396</td><td>23,703</td><td></td></tr><tr><td>增减</td><td>3</td><td>0</td><td>-39792</td><td>2174</td><td></td></tr><tr><td></td><td colspan="6">数据来源:iFind,申万期货研究所</td></tr><tr><td>宏观消息</td><td colspan="6">1.美国1月纽约联储1年通胀预期3.09%,前值3.42%。 2.在霍尔木兹海峡上周发生一起事件之后,美国方面告知悬挂美国国旗的船只,在通过该航道时应尽可能远离伊朗水域。美国运输部在一份海事通告中指出,伊朗部队在登船行动中历来会使用小型船只和直升机,并曾试图迫使商船进入伊朗领海,最近一次发生在2026年2月3日。通告建议:“在霍尔木兹海峡向东航行时,建议船只贴近阿曼领海通过。”美国海事管理局表示,船舶应在“不影响航行安全的前提下,尽可能远离伊朗领海”。 3.苏格兰工党领袖萨尔瓦尔敦促英国首相斯塔默辞职,因其任命彼得·曼德尔森为驻美大使的决定引发争议。萨尔瓦尔由此成为迄今撤回对这位陷入困境首相支持的最高级别党内人物。萨尔瓦尔周一在电视新闻发布会上表示:“这种干扰必须结束,唐宁街的领导层必须改变。我们不能让唐宁街核心的失败导致苏格兰的失败继续。”他强调工党需要在5月赢得一系列苏格兰议会选举。在萨尔瓦尔介入之前,已有一些工党后座议员要求斯塔默为其上述决定负责。 4.美国白宫国家经济委员会主任哈塞特在接受CNBC采访时就劳动力市场表示,应预期就业数据会走低,但这不应引发恐慌。哈塞特认为,鉴于人口增长缓慢但生产率增长“飙升”,较低的就业数据仍将与高GDP增长保持一致。哈塞特补充称,所谓的均衡就业增长率(即每月为保持失业率稳定所需的就业增长幅度)“远低于”前总统乔·拜登执政时期的水平。哈塞特关于劳动力数据的评论推动美国国债价格上扬。哈塞特还表示,GDP增长“非常强劲”,预计到年底增长率将达到4.0%,全年整体增长率为3.0%,并将去年第一季度的负增长归咎于拜登政府。</td></tr><tr><td>评论及策略</td><td colspan="6">贵金属延续反弹。此前贵金属巨震,主要受美联储主席提名和资金踩踏两方面因素影响:1月30日特朗普宣布提名凯文·沃什为下一任联储主席,沃什的传统鹰派立场以及缩表主张,导致降息预期降温,同时市场对美联储独立性担忧缓解,带动美元指数明显回升。1月以来贵金属快速上涨,波动率已处于高位,沃什获提名成为触发因素,引发大量资金获利了结。从长期角度来看,去美元化、地缘风险、央行购金等支撑因素并未发生逆转,我国央行连续第15个月增持黄金。待市场充分调整,新的利多因素积聚后,预计黄金仍将重回稳步上行通道。由于白银的波动性大于黄金,且目前金银比仍处于相对低位,建议投资者暂时观望。</td></tr><tr><td>免责声明</td><td colspan="6">本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号）研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。</td></tr></table>