20260402-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_146kb
报告摘要
期货市场与贵金属走势分析总结
核心内容概览
本报告提供了近期贵金属期货及现货市场的价格、持仓、成交量等关键数据，并结合地缘政治及市场情绪分析，对黄金、白银等贵金属的未来走势进行了展望。
期货市场数据
| 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2606 | 1053.18 | 1020.10 | +33.08 | +3.24% | 187,601 | 315,640 | -6.85 |
| 沪金2604 | 1049.400 | 1010.000 | +39.400 | +3.90% | 12438 | 3393 | -3.07 |
| 沪银2606 | 18918 | 18126 | +792 | +4.37% | 248,865 | 928,197 | -255 |
| 沪银2604 | 18931 | 18137 | +794 | +4.38% | 15520 | 8959 | -268 |
- 沪金2606与沪金2604均上涨，涨幅分别为3.24%和3.90%，显示黄金期货市场整体走强。
- 沪银2606与沪银2604分别上涨4.37%和4.38%，白银期货市场表现强劲。
- 持仓量方面，沪金2606和沪银2606分别达到187,601和248,865，持仓量较高，显示市场参与度提升。
- 成交量方面，沪银2606和沪金2606分别达到928,197和315,640，远高于沪金2604和沪银2604，表明市场活跃度明显。
现货市场数据
| 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 上海黄金T+D | 1046.33 | 1015.68 | +30.65 | +3.02% |
| 伦敦金 | 4758.26 | 4669.13 | +89.13 | +1.91% |
| 上海白银T+D | 18663 | 18031 | +632 | +3.51% |
| 伦敦银 | 75.06 | 75.14 | -0.08 | -0.11% |
- 上海黄金T+D上涨3.02%，伦敦金上涨1.91%，显示黄金现货市场整体趋势向上。
- 上海白银T+D上涨3.51%，伦敦银微跌0.11%，表明白银市场波动较大。
- 黄金/白银比值为56.06，较前值56.33略有下降，显示黄金相对白银略具吸引力。
库存数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 上期所黄金库存(千克) | 106,644 | 106,644 | 0 |
| 上期所白银库存(千克) | 323,319 | 368,667 | -45,348 |
| COMEX黄金库存(金衡盎司) | 31,533,901 | 31,533,901 | 0 |
| COMEX白银库存(金衡盎司) | 327,659,954 | 327,820,669 | -160,715 |
- 黄金库存未发生变化，显示市场对黄金的持有意愿稳定。
- 白银库存有所下降，表明市场对白银的需求增加或持有意愿减弱。
相关衍生品数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 99.55 | 99.86 | -0.31 |
| 标普500指数 | 6,575.32 | 6,528.52 | +46.80 |
| 10年期美债收益率 | 4.33% | 4.30% | +0.03% |
| 布伦特原油 | 100.24 | 103.53 | -3.29 |
| 美元兑人民币 | 6.8740 | 6.9081 | -0.0341 |
- 美元指数微跌，表明美元走弱，对贵金属价格形成支撑。
- 标普500指数上涨，反映市场风险偏好回暖。
- 10年期美债收益率微升，可能对贵金属价格形成一定压制。
- 布伦特原油下跌，表明能源市场承压，可能间接影响贵金属市场。
- 美元兑人民币小幅下跌，显示人民币相对升值，对黄金等贵金属的吸引力增强。
贵金属走势分析
主要观点
- 贵金属继续上涨：受地缘政治风险缓和影响，市场恐慌情绪降温，贵金属价格整体上涨。
- 短期压制因素缓解：美伊冲突释放缓和信号，市场情绪改善，贵金属短期面临上涨压力减小。
- 中长期趋势向好：全球政治经济秩序重构、美国财政可持续性担忧及特朗普干预美联储等多重因素推动贵金属价格中枢上移。
- 去美元化趋势持续：全球央行持续增加黄金储备，进一步支撑黄金的中长期走势。
关键信息
- 黄金：长期上涨趋势不变，受到地缘政治风险和去美元化趋势的双重支撑。
- 白银：受工业需求与金融属性共振影响，跟随黄金走势，但波动幅度相对更大。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓增加3.7吨，SLV白银ETF持仓减少2.8吨，显示投资者对黄金信心增强，对白银兴趣减弱。
- CFTC净持仓：黄金投机者净持仓增加8,458吨，白银净持仓增加2,792吨，显示市场对贵金属的投机热情上升。
评论及策略
- 短期策略：建议关注黄金与白银的上涨趋势，市场情绪改善可能带来进一步反弹机会。
- 中长期策略：继续看好贵金属的长期走势，尤其是黄金，受益于地缘政治风险和去美元化进程。
- 风险提示：市场存在不确定性，包括地缘政治局势变化、美联储政策调整、全球经济波动等。
数据来源
- iFind
- 申银万国期货研究所
宏观消息
- 伊朗立场：伊朗要求达成有保障的停火协议，且最高领袖哈梅内伊身体健康，但因战争推迟公开露面。
- 特朗普表态：特朗普将在黄金时段宣布战争即将结束，并将霍尔木兹海峡问题归咎于北约。
- 美伊冲突：美国情报部门认为伊朗不愿进行实质性谈判，特朗普已失去耐心，可能对伊朗基础设施施加更大压力。
- 伊朗反制手段：伊朗重申封锁霍尔木兹海峡作为反制手段，并研究开辟其他潜在战线。
总结
近期贵金属市场在地缘政治风险缓和和市场情绪改善的背景下，呈现上涨趋势。黄金和白银均受益于多重利好因素，尤其是黄金的中长期上涨逻辑更为明确。市场对去美元化趋势和全球政治经济秩序重构的预期，进一步支撑贵金属价格中枢上移。投资者可关注黄金的长期趋势，同时留意白银的波动性。市场仍存在不确定性，需持续关注地缘政治动态及宏观政策变化。
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