20260210-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_164kb
报告摘要
申银万国期货研究所报告总结
一、核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，主要分析了2026年2月2日铂、钯及相关衍生品的市场表现，并结合宏观政策与产业动态，对市场走势进行了评论与策略建议。
二、市场数据概览
1. 期货市场
| 合约 | 现价（元/克） | 前收盘价（元/克） | 涨跌（元/克） | 涨跌幅（%） | 持仓量（手） | 成交量（手） | 现货升贴水（元/克） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| pt2606 | 545.05 | 506.00 | 52.15 | 10.58% | 12078 | 13074 | -1.06 |
| pt2608 | 539.90 | 498.55 | 56.85 | 11.77% | 12078 | 229 | 4.09 |
| pt2610 | 535.15 | 491.60 | 57.45 | 12.03% | 12078 | 143 | 8.84 |
| pd2606 | 438.15 | 410.50 | 30.90 | 7.59% | 4142 | 6013 | -18.15 |
| pd2608 | 433.00 | 408.45 | 28.75 | 7.11% | 4142 | 59 | -13 |
| pd2610 | 436.10 | 405.55 | 38.35 | 9.64% | 4142 | 49 | -16.1 |
2. 现货市场
| 品种 | 现价 | 前收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 上海铂 | 543.99 | 543.99 | -2.48 | -0.005% |
| 伦敦铂 | 2054.00 | 2054.00 | 30.00 | 0.015% |
| 周大福铂 | 836.00 | 836.00 | -58.00 | -0.072% |
| 老凤祥铂 | 960.00 | 960.00 | 0.00 | 0.000% |
| 中国钯 | 420.00 | 420.00 | 2.00 | 0.005% |
| 俄罗斯钯 | 4226.59 | 4226.59 | 64.66 | 0.016% |
3. 库存数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| NYMEX库存量铂（盎司） | 646,440.78 | 662,618.73 | -16,178.0 |
| NYMEX注册仓单铂（盎司） | 326,637.95 | 326,637.95 | 0.0 |
| 金交所成交额铂（万元） | 5,189.29 | 5,635.35 | -446.1 |
| 金交所成交量铂（千克） | 96.00 | 108.00 | -12.0 |
| NYMEX库存量钯（盎司） | 190,873.50 | 190,873.50 | 0.0 |
| NYMEX注册仓单钯（盎司） | 148,317.64 | 148,317.64 | 0.0 |
4. 相关衍生品
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 96.85 | 97.61 | -0.76 |
| 标准普尔指数 | 6,964.82 | 6,932.30 | 32.52 |
| 美债收益 | 4.22 | 4.22 | 0.00 |
| 纳斯达克指数 | 23,238.67 | 23,031.21 | 207.46 |
| 道琼斯指数 | 50,135.87 | 50,115.67 | 20.20 |
| 美元兑人民币 | 6.95 | 6.96 | -0.01 |
三、主要观点
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铂钯维持看多基调
铂和钯的长期上涨逻辑未发生改变，主要受供需格局及政策环境影响。 -
短期震荡加剧
受技术性回调和美联储人事变动影响，铂钯价格出现短期波动，美元指数走强对贵金属价格形成压制。 -
美联储人事变动影响市场
特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，导致美元短线走强，拖累铂钯价格。提名需参议院确认，政策独立性仍存在不确定性。 -
宏观环境支撑贵金属
鲍威尔司法调查削弱美元信用，全球央行购金潮持续，中国央行连续14个月增持黄金，波兰央行购金计划落地，铂钯作为储备资产价值凸显。 -
地缘风险提供支撑
格陵兰岛地缘风险反复，为铂钯价格提供阶段性托底。 -
长期宽松环境预期未变
尽管短期存在扰动，但美联储6月降息预期依然存在，长期宽松环境仍具支撑。
四、产业端分析
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铂供需缺口明确
铂的供需缺口明显，氢能需求激增叠加南非产能受限，对价格形成强劲支撑。 -
钯供应刚性
钯供应较为刚性，混动汽车需求增长与严格的排放政策共同支撑其需求，导致现货市场处于紧平衡状态。
五、风险提示
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提名进程不确定性
美联储主席提名需参议院确认，可能影响后续货币政策走向。 -
外盘回调风险
短期内铂钯价格可能受外盘波动影响，出现回调。 -
市场与政策风险
市场存在不确定性，包括宏观环境变化、产业链波动等，投资需谨慎。
六、结论
综合来看，尽管铂钯短期受技术性回调及美联储人事变动影响，但长期看多逻辑未改。投资者应关注提名进程、外盘回调等阶段性风险，同时把握铂钯供需格局及全球去美元化趋势带来的长期支撑。
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