> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与贵金属分析总结 ## 核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，分析了近期贵金属期货及现货市场走势，并结合宏观消息和相关衍生品数据，对市场未来走势进行了展望与策略建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、期货市场表现 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 | |--------------|------------|------------|------|--------|----------|----------|------------| | 沪金2606 | 1119.16 | 1121.50 | -2.34 | -0.21% | 148,093 | 71,848 | -3.68 | | 沪金2604 | 1116.200 | 1118.340 | -2.14 | -0.19% | 90,930 | 146,932 | -0.72 | | 沪银2606 | 20308 | 20301 | 7 | 0.03% | 218,466 | 550,109 | 22 | | 沪银2604 | 20371 | 20380 | -9 | -0.04% | 73,981 | 74,236 | -41 | - **沪金**：沪金2606和2604均小幅下跌，跌幅分别为0.21%和0.19%。现货升贴水分别为-3.68和-0.72，显示市场对黄金的贴水有所扩大。 - **沪银**：沪银2606小幅上涨0.03%，而沪银2604下跌0.04%。现货升贴水分别为+22和-41，白银价格波动较大。 ### 二、现货市场动态 | 品种 | 昨日收盘价 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | |--------------|------------|------------|------|--------| | 上海黄金T+D | 1115.48 | 1114.99 | 0.49 | 0.04% | | 伦敦金 | 5006.63 | 5003.82 | 2.81 | 0.06% | | 上海白银T+D | 20330 | 20077 | 253 | 1.26% | | 伦敦银 | 79.36 | 80.73 | -1.37 | -1.70% | - **黄金**：上海黄金T+D和伦敦金均小幅上涨，涨幅分别为0.04%和0.06%，显示黄金市场整体偏稳。 - **白银**：上海白银T+D大幅上涨1.26%，而伦敦银下跌1.70%，白银价格波动更为显著。 ### 三、库存变化 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|--------------|--------------|------------| | 上期所黄金库存 | 105,315 kg | 105,417 kg | -102 kg | | 上期所白银库存 | 353,763 kg | 330,708 kg | +23,055 kg | | COMEX黄金库存 | 32,236,075 oz| 32,396,398 oz| -160,323 oz| | COMEX白银库存 | 337,892,693 oz| 339,582,263 oz| -1,689,570 oz| - **黄金库存**：上海黄金库存略有下降，COMEX库存也小幅减少，显示市场黄金持有量趋于稳定。 - **白银库存**：上海白银库存显著上升，COMEX库存大幅下降，白银市场流动性有所变化。 ### 四、相关衍生品走势 | 品种 | 现值 | 前值 | 增减 | |------------------------|--------------|--------------|------------| | 美元指数 | 99.56 | 99.81 | -0.24 | | 标普500指数 | 6,716.09 | 6,699.38 | +16.71 | | 10年期美债收益率 | 4.20% | 4.23% | -0.03% | | 布伦特原油 | 99.55 | 101.02 | -1.47 | | 美元兑人民币 | 6.8877 | 6.8997 | -0.0120 | - **美元指数**：小幅下跌，显示美元走弱趋势。 - **标普500指数**：微涨，市场情绪偏稳。 - **美债收益率**：小幅下降，显示市场对经济前景的担忧。 - **布伦特原油**：下跌，对贵金属形成压制。 - **美元兑人民币**：微跌，人民币小幅升值。 ### 五、宏观消息 1. **美联储利率政策**：本周维持利率不变的概率为98.9%，降息25个基点的概率为0%。到4月累计降息25个基点的概率为3.1%，到6月累计降息25个基点的概率为78.1%。 2. **伊朗人事变动**：伊朗为关键职位指定了多名替代人选，以确保国家职能连续性。拉里贾尼和苏莱曼尼在空袭中身亡。 3. **特朗普言论**：特朗普对盟友不参与霍尔木兹海峡护航行动表示不满，威胁退出北约，并称马克龙或将下台。 4. **美国对委内瑞拉的政策**：美国计划在伊朗战争期间放松对委内瑞拉的制裁，以释放更多石油资源。 ### 六、评论及策略建议 - **贵金属走势**：短期内贵金属震荡整理，受原油价格高位震荡和美联储降息预期下修影响。 - **黄金长期趋势**：由于地缘政治风险、抗通胀需求、去美元化进程及全球央行购金，黄金长期上行趋势未改。 - **白银及其他贵金属**：白银、铂、钯因工业与金融属性共振，价格波动相对更大，需关注其走势。 --- ## 总结 综上所述，当前贵金属市场呈现震荡整理态势，短期受原油和美联储政策影响，但中长期仍具备上行支撑。投资者应关注地缘政治风险、美联储政策动向、全球去美元化趋势及央行购金行为，合理配置黄金、白银等资产。同时，市场波动较大，需谨慎操作。