20260317-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_143kb

期货市场与贵金属分析总结

核心内容概览

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，分析了近期贵金属期货及现货市场的表现，结合宏观消息与市场评论，评估了黄金、白银等价格走势及市场影响因素。

期货市场数据

• 沪金：沪金2606与2604均下跌，跌幅分别为1.27%和1.29%，现货升贴水分别为-6.51和-3.35。
• 沪银：沪银2606与2604分别下跌2.97%和3.43%，现货升贴水分别为-224和-303。
• 成交量：沪银2606成交量较高，为723,961手，而沪金2604成交量为214,294手，显示白银市场活跃度较高。

现货市场表现

• 黄金：上海黄金T+D价格下跌1.44%，伦敦金小幅下跌0.28%。
• 白银：上海白银T+D价格下跌3.88%，伦敦银微涨0.24%。
• 黄金/白银比值：黄金/白银（现货）比值为55.54，较前值54.16略有上升，显示黄金相对白银更具吸引力。

库存数据

• 黄金库存：上期所黄金库存保持不变，COMEX黄金库存小幅下降。
• 白银库存：上期所白银库存增加4,142千克，COMEX白银库存大幅减少214万金衡盎司，显示市场对白银的需求或供应变化。

相关衍生品走势

• 美元指数：下跌0.69，显示美元走弱。
• 标普500指数：上涨67.19，市场情绪有所回暖。
• 美债收益率：小幅下降0.05%，反映市场对经济前景的担忧。
• 原油价格：布伦特原油下跌2.87%，与地缘政治紧张局势相关。
• 汇率：美元兑人民币微跌，显示人民币相对升值。

ETF与CFTC持仓

• 黄金ETF：持仓小幅下降，但净持仓增加，显示市场对黄金的投机兴趣上升。
• 白银ETF：持仓减少104吨，但净持仓增加，反映市场对白银的看涨情绪。
• CFTC净持仓：黄金与白银投机者净持仓均上升，表明市场对贵金属的看多态度增强。

宏观消息与市场评论

1. 伊朗与美国局势：伊朗外长否认近期与美方接触，强调美国的军事行动是误导。美国官员称与伊朗的沟通渠道已重新启用。
2. 特朗普表态：特朗普称战争将很快结束，但不会在本周；强调伊朗未准备好达成协议，认为战争结束后油价将迅速下跌。
3. 伊拉克油田袭击：伊拉克石油部称马基努恩油田遭袭击，加剧市场对供应的担忧。
4. 德国与黎巴嫩表态：德国总理默茨表示不参与霍尔木兹海峡安保，黎巴嫩真主党警告美国撤离工业设施。
5. LME交易暂停：伦敦金属交易所因系统故障暂停交易，影响铝、锌等金属市场，市场情绪受到冲击。
6. 贵金属走势：夜盘贵金属震荡整理，原油价格回落与美元指数走弱对贵金属形成支撑。

评论及策略建议

• 短期波动：贵金属市场短期震荡，受地缘政治风险、原油价格及美元指数影响。
• 中长期趋势：黄金长期上行趋势不改，主要受以下因素驱动：
  • 市场对美国财政可持续性的担忧加剧；
  • 全球政治经济秩序重构；
  • 央行储备资产多元化及去美元化进程持续推进；
  • 抗通胀需求上升。
• 白银表现：白银受工业属性与金融属性双重驱动，跟随整体板块走势，但波动性更大。
• 投资建议：投资者可关注地缘政治风险、美元走势及央行购金动态，中长期仍可逢低布局黄金及白银。

风险提示

• 报告数据来源于第三方信息，存在信息不准确或不完整的风险；
• 市场走势受多重因素影响，包括宏观经济、地缘政治、政策变化等，存在不确定性；
• 投资者应谨慎决策，合理评估自身风险承受能力。