20180404-华宝证券-2017年信托市场年度报告_寒冬_将至_行业亟待变革_23页_1mb

2017年信托市场年度报告总结

核心内容概述

2017年信托行业在监管趋严和资管新规的影响下，经历了业务结构调整和增速放缓的过程。信托资产规模保持稳健增长，全年达到26.2万亿元，但增速已趋稳。行业整体面临转型压力，需提升主动管理能力，以适应新的监管环境和市场需求。

主要观点

1. 业务发展

   • 通道业务回流带动信托资产规模增长，但主动管理能力仍待提升。
   • 信托资产规模增速回升后趋稳，2017年四个季度增速分别为32.48%、34.07%、34.33%和29.81%。
   • 业务结构逐步优化，单一资金信托持续收缩，集合资金信托和管理财产信托稳步上升。

2. 政策环境

   • 2017年是“强监管”年，信托行业面临传统业务收缩压力。
   • 监管政策包括《信托公司监管评级办法》、《信托业务监管分类试点工作实施方案》、《资管新规》及《关于规范银信类业务的通知》（55号文）。
   • 监管趋严将促使信托行业回归本源，加快转型步伐。

3. 集合理财信托

   • 2017年集合理财信托发行规模和数量分别增长40.08%和47.51%，平均收益率上行至6.77%。
   • 证券投资类信托发行规模最大，占比39.55%，股权类信托平均收益率最高，达7.09%。
   • 金融类和房地产类信托发行占比上升，分别达35.01%和22.96%，其他类信托占比大幅下降。

4. 基础产业信托

   • 发行规模和数量继续下滑，同比下降9.21%和12.92%。
   • 地方债务监管加强，导致基础产业信托需求减少。
   • 信托公司中建信信托、交银信托和华润信托发行规模居前。

5. 房地产信托

   • 房地产信托发行规模大幅上升，同比增长129%，全年发行规模达5920.93亿元。
   • 信托公司中四川信托、爱建信托和五矿信托发行规模居前。
   • 房地产信托主要集中在沿海地区和房价上涨较多的城市。

6. 行业展望

   • 2018年行业“寒冬”将至，信托业面临迫切转型需求。
   • 通道业务收缩是必然趋势，资管新规和55号文将对信托行业产生深远影响。
   • 信托行业需提升主动管理能力，回归本源，服务实体经济和人民生活。

关键信息

• 信托资产规模：2017年末达26.2万亿元，同比增长保持平稳。
• 业务结构变化：集合信托占比提升至37.74%，单一信托下降至45.73%，事务管理类信托占比达59.62%。
• 资管新规影响：消除多层嵌套、打破刚兑、禁止期限错配，将对信托行业造成短期收缩压力。
• 55号文影响：规范银信合作业务，降低银行开展通道业务的积极性。
• 集合理财信托：平均收益率6.77%，证券投资类规模最大，股权类收益率最高。
• 房地产信托：发行规模达5920.93亿元，四川信托、爱建信托、五矿信托发行规模居前。
• 基础产业信托：发行规模2318.97亿元，同比下降9.21%，主要受地方债务监管影响。
• 行业转型方向：提升主动管理能力，回归信托本源，服务实体经济和居民财富管理。

未来挑战与机遇

• 挑战：通道业务收缩、监管套利受限、打破刚兑、资管新规对资金信托的冲击。
• 机遇：信托制度优势凸显，如风险隔离、跨市场资产配置能力，有望在产业基金、资产证券化、家族信托等新业务方向有所突破。
• 转型路径：需结合市场需求和自身优势，推动产品创新和结构化融资能力提升，服务实体经济和居民财富管理。

风险提示

• 监管政策超预期，可能对信托业务造成更大冲击。
• 信托产品收益率可能受市场和政策影响出现波动。
• 零售端投资者对净值化产品的接受度仍需时间培育。

总结

2017年信托行业在监管趋严和资管新规的推动下，经历了业务结构调整和增速放缓。尽管通道业务回流带动了规模增长，但主动管理能力仍需提升。集合理财信托发行规模和数量均上升，平均收益率上行。房地产信托规模大幅增长，但受监管限制，未来可能面临调整。基础产业信托因地方债务监管加强，发行规模持续下降。随着2018年监管进一步趋严，信托行业将面临“寒冬”，转型成为必然选择，行业需回归本源，提升主动管理能力，以适应新时代的经济和监管环境。