20160308-华宝证券-2015年信托市场年度报告：“新常态”下，回归信托业本源_32页_2mb

信托行业2015年年度报告总结

核心内容概述

2015年是信托行业在“新常态”下深刻认识并适应新发展环境的关键一年。行业面临增速放缓、结构调整、动能转换等挑战，同时在监管政策、业务转型和创新方向上取得进展。报告分析了信托行业的整体表现，重点探讨了集合理财信托、基础产业信托、房地产信托等业务板块，并对2016年的行业发展趋势进行了展望。

主要观点

• 信托行业进入转型期：信托行业从高成长阶段转向高质量发展阶段，传统融资类信托业务逐渐萎缩，信托公司开始向资产管理与财富管理转型。
• 资产规模首次季度环比下降：2015年三季度末，信托资产规模环比下降1.56%，表明行业增长动力减弱。
• 监管体系加速重构：2015年，银监会设立信托部，出台多项政策，如信托业保障基金、《信托公司条例》、互联网信托等，推动行业规范化与创新。
• 违约风险集中暴露：房地产、产能过剩行业及证券投资类信托产品违约风险显著增加，2015年共披露25起风险事件。
• 证券投资信托受冲击：伞形信托被清理，导致证券投资类信托规模下降，信托公司对相关业务更加谨慎。
• 集合理财信托规模增长，收益率下降：全年发行规模增长29.62%，但平均收益率下降34个bp，信托期限延长。
• 金融类信托成为主力：金融类信托发行规模占35%，成为集合理财信托的主导方向。
• 基础产业信托表现稳健：尽管发行数量持平，但规模增长11.87%，具有较高的安全边际。
• 房地产信托持续萎缩：占比降至12.49%，成为信托行业增长的瓶颈。
• 信托公司结构优化：收入和利润增速回升，业务结构向主动管理转型，功能结构更趋合理。

关键信息

一、信托业回顾

• 资产规模：2015年三季度末信托资产规模为15.61万亿元，环比下降1.56%，首次出现负增长。
• 监管政策：银监会设立信托部，信托保障基金实施，推动行业规范化与转型。
• 风险暴露：2015年信托行业风险事件频发，涉及房地产、煤炭及证券投资等领域。
• 证券投资信托受冲击：伞形信托清理导致证券投资类信托规模大幅下降。

二、银信合作

• 规模增长：银信合作规模从2010年的16605.3亿元增至2015年的40671.31亿元，占比下降至24.95%。
• 传统模式难以为继：随着监管趋严，银信合作模式受到冲击，信托公司需寻求深度合作与创新。

三、集合理财信托

• 发行规模与数量：全年发行规模15412.89亿元，增长29.62%；发行数量10511只，增长7.45%。
• 收益率与期限：平均收益率8.87%，平均期限1.80年，收益率呈倒U型分布。
• 资金使用方式：权益投资和证券投资规模较大，其中股权投资平均收益率最高（9.54%）。
• 投资方向：金融类信托发行规模最大（5394.30亿元，占比35%），房地产信托占比下降至12.49%。

四、基础产业信托

• 发行情况：全年发行数量1694只，规模增长至3031.47亿元，增幅11.87%。
• 主要信托公司：建信信托、陆家嘴信托、五矿信托发行规模居前。
• 收益率与期限：平均收益率9.27%，平均期限1.94年，收益率波动平稳。

五、房地产信托

• 规模萎缩：房地产信托发行规模降至1924.90亿元，占比12.49%。
• 主要信托公司：中建投四川中融发行规模最大。
• 地区分布：主要集中在江苏、四川、浙江、广东等地。

六、信托公司发展

• 收入与利润：68家信托公司全年总收入1176.06亿元，同比增长23.15%；净利润689.32亿元，同比增长6.48%。
• 业务结构：通道类业务持续萎缩，投资收益占比提升，业务结构更趋合理。
• 功能结构：信托功能三分天下的格局被打破，逐步向资产管理与财富管理转型。

2016年信托业展望

• 传统业务继续萎缩：信托产品收益率下行压力大，融资类信托发展受限。
• 兑付压力增大：信托产品到期量增加，违约风险加速暴露。
• 创新转型主旋律：信托公司继续探索新产品、新业务，如家族信托、互联网信托、PPP项目等。
• 国际化业务拓展：QDIE、人民币国际投贷等业务试点，推动信托公司拓展海外市场。

图表目录摘要

• 图1：信托资产总规模首次出现季度环比下降。
• 图2：2015年信托公司特色业务规模及占比。
• 图3：2010-2015年银信合作信托产品余额及规模占比。
• 图4：2015年集合理财信托产品发行情况。
• 图5：2015年集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司。
• 图6：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计。
• 图7：集合信托产品的收益率曲线呈倒U型。
• 图8：集合理财信托产品不同资金使用方式规模占比。
• 图9：集合理财信托产品不同投资方向规模占比。
• 图10：2015年基础产业类信托发行情况。
• 图11：基础产业信托产品期限与预期收益率。
• 图12：2015年集合信托各投资领域平均收益率。
• 图13：2015年集合信托各投资领域平均期限。
• 图14：基础产业信托项目主要分布地区。
• 图15：基础产业信托项目主要分布城市。
• 图16：房地产集合信托发行情况。
• 图17：房地产信托项目主要分布地区。
• 图18：房地产信托项目主要分布城市。
• 图19：信托行业总收入和信托业务收入增速下滑。
• 图20：信托行业收入结构更加合理。
• 图21：信托行业利润总额与增长速度（2010-2015）。
• 图22：信托公司业务结构变化（2010-2015）。
• 图23：信托公司功能结构变化（2010-2015）。
• 图24：2016年各月份信托产品到期情况。

表格目录摘要

• 表1：2015年信托业主要监管政策。
• 表2：2015年信托行业风险事件。
• 表3：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计。
• 表4：2015年不同信托期限的平均收益率。
• 表5：2015年集合理财信托产品资金使用方式（按规模）。
• 表6：2015年集合理财信托产品投资方向（按规模）。
• 表7：2015年固定收益类信托不同收益类型。
• 表8：2015年固定收益类信托产品不同领域成立数量。
• 表9：2015年固定收益类信托预期年化收益细分。
• 表10：2015年预期年化收益率最高的固定收益信托产品。
• 表11：2015年信托公司发行基础产业信托规模排名Top10。
• 表12：2015年信托产品发行规模排名（单位：万元）。
• 表13：2015年房地产信托发行规模排名Top10。
• 表14：2015年房地产信托发行规模排名Top10。

总结

2015年信托行业在“新常态”下经历了深刻的转型。虽然传统融资类信托业务萎缩，但集合理财信托、基础产业信托等业务表现良好。监管政策推动行业规范化，信托公司逐步向资产管理、财富管理转型。同时，信托行业面临较大的兑付压力与违约风险，需加强风险管理与合规性。未来，信托公司将继续探索创新业务，如家族信托、互联网信托、PPP项目等，以实现可持续发展。