信托行业2017年信托市场年度报告：“寒冬”将至，行业亟待变革-20180404-华宝证券-23页-1mb

2017年信托市场年度报告总结

核心内容概述

2017年信托行业在“强监管”和“统一监管”的背景下，经历了业务结构的优化和政策环境的深刻变化。信托资产规模保持稳健增长，达到26.2万亿元，但行业面临转型压力，通道业务收缩成为趋势，行业“寒冬”将至。

主要观点

1. 业务发展：通道业务“回流”带动高增速，转型任重而道远

• 2017年信托资产规模增长主要由通道业务回流推动，但主动管理能力仍需提升。
• 信托业务结构逐步优化，单一资金信托持续收缩，集合资金信托和管理财产信托稳步上升。
• 融资类业务占比下降，事务管理类和投资类占比上升，显示行业功能结构变化趋势。
• 2017年信托公司事务管理类信托占比持续上升，而主动管理类信托占比下降，说明通道业务仍是规模扩张的主力。

2. 政策环境：监管趋严，传统业务面临较大收缩压力

• 2017年是金融业“强监管”年，信托行业受到“三三四十”、“资管新规”和“55号文”等政策影响。
• 《资管新规》要求消除多层嵌套和通道服务，打破刚性兑付，这对信托行业形成较大冲击。
• “55号文”对银信合作业务进行了更严格的监管，限制了信托公司通过通道业务规避监管的行为。
• 信托产品登记和交易平台的完善提升了业务透明度，有利于监管穿透。

3. 集合理财信托：发行数量和规模均上升，平均收益率上行

• 2017年集合理财信托发行规模达25791.93亿元，同比增长40.08%；发行数量达11165只，同比增长47.51%。
• 平均收益率为6.77%，全年呈上行趋势，尤其是12月份收益率显著提升。
• 资金使用方式以证券投资和贷款为主，股权类信托平均收益率最高。
• 投资方向中，金融类和房地产类占比上升，其他类大幅缩水。

4. 基础产业信托：地方债务监管加强，发行量继续下滑

• 基础产业信托发行规模和数量继续下滑，全年发行规模为2318.97亿元，同比下降9.21%。
• 主要受地方债务监管加强影响，部分信托公司如建信信托、交银信托和华润信托占据发行规模前三甲。
• 地区分布集中在贵州、江苏、四川、山东等地，其中北京、合肥、南昌等城市是主要发行地。

5. 房地产信托：地产投资旺盛叠加融资渠道受限，规模大幅提升

• 房地产信托发行规模达到5920.93亿元，同比增长129%；发行数量达1916只，同比增长120%。
• 主要由房地产投资旺盛和融资渠道受限推动，四川信托、爱建信托和五矿信托发行规模居前三。
• 房地产信托集中在沿海地区和房价上涨较多的城市，如广东、江苏、浙江、上海等。

关键信息

信托资产规模

• 截至2017年末，信托资产规模达26.2万亿元，较2016年增长明显。
• 2017年四个季度信托资产同比增长分别为32.48%、34.07%、34.33%和29.81%。

业务结构变化

• 集合资金信托规模达9.9万亿元，占比37.74%；单一资金信托规模达12万亿元，占比下降至45.73%。
• 事务管理类信托占比持续上升，融资类和投资类信托占比下降。

政策影响

• 《资管新规》和“55号文”将影响信托行业传统业务模式，推动行业向主动管理转型。
• 银行和信托的银信合作业务面临严格监管，通道业务收缩成为必然趋势。

集合理财信托表现

• 平均年化收益率为6.77%，较2016年略有下降，但全年呈上升趋势。
• 资金使用方式中，证券投资类和贷款类规模较大，股权类平均收益最高。
• 投资方向中，金融类和房地产类占比上升，其他类大幅缩水。

基础产业信托

• 发行规模和数量继续下滑，主要受地方债务监管影响。
• 基础产业信托集中于贵州、江苏、四川等地，其中贵州发行数量最多。

房地产信托

• 发行规模大幅上升，主要受房地产投资旺盛和融资渠道受限影响。
• 房地产信托集中在沿海地区和房价上涨较多的城市，如广东、江苏、浙江等。

展望

• 2018年信托行业将面临“寒冬”，监管趋严，传统业务收缩。
• 行业进入刚性转型期，需提升主动管理能力，回归信托本源。
• 信托公司需结合市场需求和自身优势，选择适合的转型方向，如产业基金、资产证券化、家族信托等。
• 信托行业在服务实体经济和人民生活方面具有独特优势，需强化结构化融资能力和跨市场资产配置能力。

风险提示

• 监管超预期可能对信托行业产生重大影响。
• 投资有风险，需谨慎对待。

资料来源：中国信托业协会、用益信托网、华宝证券研究创新部