20160308-华宝证券-2015年信托市场年度报告：“新常态”下，回归信托业本源_2mb

信托行业年度报告总结（2015年）

核心内容概览

2015年是信托行业深刻认识“新常态”、逐步适应并寻求新发展的关键一年。行业面临增速放缓、结构调整、动能转换等多重挑战，同时在监管政策和市场环境的推动下，积极转型创新，回归信托本源。

主要观点

• 行业转型：信托业逐渐从传统的融资类业务向资产管理和财富管理方向转型，提升主动管理能力。
• 监管加强：监管体系加速重构，出台多项政策规范行业行为，推动信托回归本源。
• 风险暴露：随着经济结构调整，信用风险事件频发，尤其是房地产及产能过剩行业。
• 业务创新：信托公司积极布局互联网信托、家族信托、资产证券化、PPP项目等新领域。

关键信息

一、信托业回顾：高成长时代成为过去式

1. 资产规模：2015年三季度末信托资产规模为15.61万亿元，环比首次出现负增长。
2. 监管改革：银监会设立信托部，信托保障基金实施，行业评级制度建立，监管体系更加完善。
3. 风险事件：全年公开披露的信托风险事件25件，涉及房地产、煤炭、证券投资等领域。
4. 伞形信托清理：因股市震荡和监管趋严，伞形信托规模大幅下降，证券投资类信托业务受冲击。
5. 业务转型：信托公司探索多元化业务，如资产证券化、家族信托、互联网信托等。

二、银信合作：传统业务模式难以为继

1. 银信合作规模：2015年末银信合作规模为40671.31亿元，占信托资产规模的24.95%。
2. 监管影响：系列监管新政对银信合作模式带来冲击，银行存贷比松绑使通道业务需求降低。
3. 转型方向：银信合作将向深度精细化发展，发挥双方的比较优势，探索新合作模式。

三、集合理财信托：牛市助推规模，“资产荒”拉低收益率

1. 发行情况：全年发行规模15412.89亿元，同比增长29.62%；发行数量10511只，同比增长7.45%。
2. 收益率变化：平均收益率为8.87%，同比下降34个bp；平均期限为1.80年，同比延长0.24年。
3. 资金使用方式：权益投资型规模最大，收益率最高；证券投资型信托因监管收紧，规模和收益率均下降。
4. 投资方向：金融类信托发行规模最大（35%），房地产信托占比下降至12.49%。
5. 收益类型：固定收益类信托发行数量占半壁江山，平均收益率为8.92%。

四、基础产业信托：仍有较高安全边际

1. 发行情况：发行数量与2014年持平，发行规模小幅增长，增幅11.87%。
2. 发行公司：建信信托、陆家嘴信托、五矿信托发行规模居前三。
3. 收益率与期限：基础产业信托收益率波动平稳，期限与收益无明显相关性。

五、房地产信托：风光不再

1. 发行规模：房地产信托发行规模下降至1924.90亿元，占比12.49%。
2. 地区分布：主要集中于江苏、四川、浙江、广东、湖南、山东、福建、内蒙古、湖北等地。
3. 风险因素：房地产行业去库存压力大，融资需求减少，信托产品兑付风险上升。

六、信托公司：结构优化，业务转型成效初现

1. 收入与利润：全年总收入1176.06亿元，同比增长23.15%；净利润689.32亿元，同比增长6.48%。
2. 业务结构：通道类业务持续萎缩，投资收益占比提升。
3. 功能结构：信托功能三分天下的格局被打破，向资产管理、财富管理方向发展。

七、2016年信托业展望

1. 传统业务萎缩：传统信托业务将继续萎缩，产品收益率下行压力大。
2. 兑付压力：信托产品到期量增加，违约风险加速暴露。
3. 创新转型：回归信托本源，探索多元化业务模式，如互联网信托、家族信托、资产证券化等。

图表概览

• 图1：信托资产总规模5年来首次出现环比（季度）下降。
• 图2：2015年信托公司几种特色业务规模及占比。
• 图3：2010-2015年银信合作信托产品余额及规模占比。
• 图4：已公布的集合理财信托产品发行情况（2015.01-2015.12）。
• 图5：2015年集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司。
• 图6：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计。
• 图7：集合信托产品的收益率曲线呈倒U型。
• 图8：集合理财信托产品不同资金使用方式的产品规模所占比例。
• 图9：集合理财信托产品不同投资方向的产品规模所占比例。
• 图10：2015年基础产业类信托发行情况。
• 图11：基础产业信托产品期限与预期收益率。
• 图12：2015年集合信托各投资领域平均收益率。
• 图13：2015年集合信托各投资领域平均期限。
• 图14：2015年基础产业信托项目主要分布地区。
• 图15：2015年基础产业信托项目主要分布城市。
• 图16：2015年房地产集合信托发行情况。
• 图17：2015年房地产信托项目主要分布地区。
• 图18：2015年房地产信托项目主要分布城市。
• 图19：信托行业总收入和信托业务收入增速在下滑。
• 图20：信托行业收入结构变得更加合理。
• 图21：信托行业利润总额与增长速度（2010-2015）。
• 图22：信托公司业务结构变化（2010-2015）。
• 图23：信托公司功能结构变化（2010-2015）。
• 图24：2016年各月份信托产品到期情况。

表格概览

• 表1：2015年信托业主要监管政策。
• 表2：2015年信托行业风险事件。
• 表3：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计。
• 表4：2015年不同信托期限的信托产品的平均收益率。
• 表5：2015年集合理财信托产品资金使用方式。
• 表6：2015年集合理财信托产品投资方向。
• 表7：2015年固定收益类集合理财信托不同收益类型。
• 表8：2015年固定收益类集合理财信托产品不同领域成立数量。
• 表9：2015年固定收益类集合理财信托预期年化收益类细分。
• 表10：2015年预期年化收益率最高的固定收益信托产品一览。
• 表11：2015年信托公司发行基础产业信托规模排名Top10。
• 表12：2015年信托产品发行规模排名。
• 表13：2015年信托公司房地产信托发行规模排名Top10。
• 表14：2015年房地产信托发行规模排名。

总结

2015年信托行业面临宏观经济增速放缓、监管政策加强、市场风险暴露等多重挑战，但同时也迎来转型和创新的新机遇。信托公司积极调整业务结构，提升主动管理能力，探索多元化业务模式，如互联网信托、家族信托、资产证券化、PPP项目等。在这一过程中，金融类信托成为主要增长点，而房地产信托则因行业调整和融资需求下降而规模缩小。监管政策的加强和市场环境的变化促使信托行业逐步回归本源，向资产管理、财富管理方向转型，以适应“新常态”下的发展需求。