20160308-华宝证券-2015年信托市场年度报告_新常态_下_回归信托业本源_31页_2mb

2015年信托市场年度报告总结

核心内容概述

2015年是信托行业适应“新常态”、实现转型发展的关键一年。行业面临增速放缓、结构调整、风险暴露等挑战，同时也在积极创新，提升主动管理能力，推动业务向资产管理与财富管理方向转型。信托行业整体规模增长放缓，部分传统业务如银信合作和房地产信托持续萎缩，而金融类信托则成为增长的主要动力。

主要观点

• 信托行业进入转型阶段：信托业逐渐从传统的融资类业务向资产管理、财富管理等方向转型。
• 规模增长放缓：信托资产规模首次出现季度环比负增长，信托行业高成长时代结束。
• 风险暴露常态化：随着房地产、产能过剩行业及证券投资类信托的违约事件增多，信用风险成为行业面临的主要问题。
• 监管政策推动转型：2015年监管政策密集出台，包括设立信托部、推出保障基金、修订《信托公司管理办法》等，为信托行业转型提供制度保障。
• 金融类信托成为主力：受益于股债双牛，金融类信托发行规模达到5394.30亿元，占集合信托新发规模的35%。
• 收益率下行：2015年集合理财信托平均收益率为8.87%，较2014年下降34个bp。
• 信托期限延长：平均信托年限从1.56年增至1.80年。
• 互联网信托兴起：监管政策鼓励信托与互联网企业合作，推动互联网信托发展。
• PPP模式拓展政信合作：随着政策支持，信托公司开始参与PPP项目，探索新的政信合作模式。
• 银信合作模式转型：传统银信合作模式受到监管限制，信托公司需探索更深层次的合作。

关键信息

信托市场概况

• 集合理财信托发行规模：全年发行规模为15412.89亿元，同比增长29.62%。
• 发行数量：全年发行数量为10511只，同比增长7.45%。
• 收益率与期限：平均收益率8.87%，平均期限1.80年，较2014年下降34个bp和增加0.24年。

信托业务结构

• 金融类信托：发行规模最大，达5394.30亿元，占比35%。
• 基础产业类信托：发行规模3031.47亿元，占比19.67%。
• 房地产信托：规模下降至1924.90亿元，占比12.49%。
• 工商企业类信托：规模1383.08亿元，占比8.97%。

收益类型与资金使用方式

• 固定收益类信托：发行数量占总发行数量的55%，平均收益率8.92%。
• 分层收益类信托：平均收益率8.17%，平均期限1.38年。
• 浮动收益类信托：平均收益率9.16%，平均期限3.47年。
• 资金使用方式：权益投资类规模最大，占比28.07%，平均收益率9.01%；贷款类次之，占比23.83%，平均收益率9.19%。

风险与违约情况

• 2015年风险事件：共25起，涉及11家信托公司，涵盖房地产、煤炭及证券投资等领域。
• 房地产信托违约：如中信信托“古冶项目”、云南煤化工集团等，引发兑付担忧。

监管政策与行业变化

• 银监会设立信托部：提升监管效率，促进信托行业制度环境重构。
• 信托保障基金实施：为产品兑付提供支撑，推动行业健康发展。
• 《信托公司条例》发布：规范信托公司经营，促进分类监管。
• 《信托公司行政许可事项实施办法》：明确信托公司再融资条件，鼓励业务创新。
• 互联网信托政策：首次提出“互联网信托”概念，鼓励信托与互联网企业合作。

信托公司表现

• 收入与利润：68家信托公司全年总收入1176.06亿元，净利润689.32亿元，分别同比增长23.15%和6.48%。
• 业务结构优化：通道类业务持续萎缩，主动管理类业务占比上升。
• 信托功能结构变化：信托功能三分天下的格局被打破，更多聚焦于资产管理与财富管理。

2016年信托业展望

1. 传统业务继续萎缩：信托产品收益率下行压力大。
2. 兑付压力增加：信托产品到期量增加，违约风险加速暴露。
3. 转型创新主旋律：信托行业继续向资产管理与财富管理方向转型，探索新业务模式，如PPP、互联网信托、QDII等。

图表与数据

• 图1：信托资产总规模首次出现季度环比下降。
• 图2：2015年信托公司特色业务规模及占比。
• 图3：2010-2015年银信合作信托产品余额及规模占比。
• 图4：集合理财信托产品发行情况（2015.01-2015.12）。
• 图5：集合理财信托产品发行数量排名前20的信托公司。
• 图6：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计。
• 图7：集合信托产品的收益率曲线呈倒U型。
• 图8：集合理财信托产品不同资金使用方式的规模比例。
• 图9：集合理财信托产品不同投资方向的规模比例。
• 图10：基础产业类信托发行情况。
• 图11：基础产业信托产品期限与预期收益率。
• 图12：集合信托各投资领域平均收益率。
• 图13：集合信托各投资领域平均期限。
• 图14：基础产业信托项目主要分布地区。
• 图15：基础产业信托项目主要分布城市。
• 图16：房地产集合信托发行情况。
• 图17：房地产信托项目主要分布地区。
• 图18：房地产信托项目主要分布城市。
• 图19：信托行业总收入和信托业务收入增速下滑。
• 图20：信托行业收入结构更趋合理。
• 图21：信托行业利润总额与增长速度（2010-2015）。
• 图22：信托公司业务结构变化（2010-2015）。
• 图23：信托公司功能结构变化（2010-2015）。
• 图24：2016年各月份信托产品到期情况。

表格与数据

• 表1：2015年信托业主要监管政策。
• 表2：2015年信托行业风险事件。
• 表3：集合理财信托产品信托年限与预期年化收益率统计。
• 表4：不同信托期限的平均收益率。
• 表5：集合理财信托产品资金使用方式。
• 表6：集合理财信托产品投资方向。
• 表7：固定收益类信托不同收益类型。
• 表8：固定收益类信托不同领域成立数量。
• 表9：固定收益类信托预期年化收益细分。
• 表10：2015年预期年化收益率最高的固定收益信托产品。
• 表11：2015年信托公司发行基础产业信托规模排名Top10。
• 表12：2015年信托产品发行规模排名。
• 表13：2015年房地产信托发行规模排名Top10。
• 表14：2015年房地产信托发行规模Top10。

总结

2015年信托行业面临诸多挑战，但也迎来了转型的契机。信托规模增长放缓，传统业务模式逐渐被打破，金融类信托成为主要增长点。监管政策的出台推动了行业规范化和转型，风险暴露成为常态，促使信托公司提升风控能力。同时，信托公司积极布局互联网金融、PPP、新三板等新领域，为行业未来发展奠定基础。2016年信托行业将面临更大挑战，但创新转型仍是主要发展方向。