20170715-兴业证券-兴证策略风格与估值系列Ⅺ_金融龙头风_14页_1mb

文档总结：金融龙头风——兴证策略风格与估值系列XI

核心内容概述

本报告由兴业证券研究所发布，主要分析了2017年7月15日市场风格及估值变化，强调了市场在流动性压力下逐步进入收获期，低风险偏好板块表现优于高风险偏好板块。报告指出，金融风格指数本周涨幅最大，而成长风格指数涨幅最小，显示市场偏好向低估值、低风险资产倾斜。同时，以创业板为代表的高估值板块在本周出现回调，而上证50等低估值板块则表现较好。

主要观点

市场风格

• 风险偏好改善有限：市场可能再次面临流动性压力，风险偏好回暖空间有限，进入收获期。
• 金融板块表现突出：6月份金融数据较好，本周以大金融为代表的大盘表现强劲，低市盈率和低市净率指数涨幅较大。
• 风格分化明显：本周金融风格指数涨幅最高（3.58%），成长风格指数跌幅最大（-2.87%），显示市场风格出现明显分化。

板块估值变化

• 市盈率：
  • 本周估值最高的板块是创业板（47.77倍），最低的是上证50（11.29倍）。
  • 相较上周，上证50市盈率上升最多（+1.90%），创业板下降最多（-5.01%）。
• 市净率：
  • 本周估值最高的板块是创业板（4.41倍），最低的是上证50（1.33倍）。
  • 相较上周，上证50市净率上升最多（+3.91%），创业板下降最多（-5.16%）。

一级行业估值变化

• 市盈率：
  • 本周估值最高的行业是国防军工（82.89倍），最低的是银行（7.03倍）。
  • 相较上周，非银行金融市盈率上升最多（+2.86%），煤炭市盈率下降最多（-6.35%）。
• 市净率：
  • 本周估值最高的行业是食品饮料（5.01倍），最低的是银行（1倍）。
  • 相较上周，银行市净率上升最多（+5.26%），计算机市净率下降最多（-4.22%）。

关键信息

• 市场风格特征：
  • 大盘指数涨幅最大（1.64%），小盘指数涨幅最小（-2.09%）。
  • 低市盈率指数（1.91%）和低市净率指数（2.56%）表现优于高市盈率和高市净率指数。
• 估值变化趋势：
  • 低估值板块（如上证50）在市场风险偏好有限的情况下，估值回升明显。
  • 高估值板块（如创业板）在本周出现回调，估值下降显著。
• 行业表现：
  • 金融板块（如银行、非银行金融）在估值和市场表现上均优于其他板块。
  • 周期板块（如有色、煤炭）因中报业绩和PMI数据超预期出现反弹，但估值回升有限。
  • 成长风格指数表现较差，可能面临进一步调整。

估值对比

• 相对沪深300的估值：
  • 从市盈率角度看，国防军工相对沪深300的PE最高（6.12倍），银行最低（0.52倍）。
  • 从市净率角度看，食品饮料相对沪深300的PB最高（3.07倍），银行最低（0.61倍）。

投资建议

• 行业评级：
  • 投资建议基于行业股票指数相对同期恒生指数的表现。
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 投资建议基于公司涨跌幅相对同期恒生指数的表现。
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

联系方式

• 分析师：
  • 王德伦、周琳、张启尧、李彦霖
• 研究助理：
  • 李美岑、王亦奕、张兆、韩亦佳
• 机构销售经理：
  • 上海地区：盛英君、冯诚、顾超、杨忱、王溪、王立维、李远帆、胡岩、姚丹丹、陈姝宏
  • 北京地区：郑小平、朱圣诞、刘晓浏、肖霞、陈杨、袁博、王文凯
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
  • 国际机构销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、马青岚、申胜雄、陈志云、曾雅琪、蔡明珠、陈俊凯、俞晓琦
• 私募及企业客户负责人：刘俊文
• 私募销售经理：徐瑞、唐怡、李桂玲、施孜琪、王磊
• 港股机构销售团队：丁先树、王文洲、郑梁燕、陈振光、周围、孙博轶

信息披露

• 兴业证券股份有限公司在知晓的范围内履行信息披露义务。
• 客户可通过公司官网查询静默期安排和关联公司持股情况。

法律声明

• 本报告由兴业证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，并提供相关投资银行业务服务，存在潜在利益冲突。

附件

• 图1至图16展示了市场风格及估值变化的图表。
• 详细数据来源为Wind和兴业证券研究所。