20170826-兴业证券-兴证策略风格与估值系列XVII_核心资产风_16页_1mb

2017年8月26日兴证策略总结：核心资产风

核心内容

本报告是兴业证券策略研究系列的第XVII份，聚焦于2017年市场风格与估值变化，重点分析了大盘股、低估值股票以及金融风格股票的市场表现，并结合行业市盈率和市净率的变化，提出投资建议。

主要观点

• 市场风格：近期上市公司业绩改善带动市场风格向大盘股、低估值股票及金融风格倾斜。上证综指在金融板块带动下突破3300点，市场整体偏好大盘股、低市盈率、低市净率和高价股。
• 风格指数表现：本周涨幅最大的是金融风格指数（3.49%），而成长风格指数表现最弱（-0.05%）。在更长时间范围内，金融风格指数近3个月涨幅最大（11.63%），而消费风格指数涨幅最小（5.67%）。
• 板块估值变化：金融板块带动整体估值上升，尤其是上证50、沪深300和上证A股的PE和PB均有所提升。相比之下，中证500和创业板的估值有所下降。
• 行业估值变化：从市盈率角度看，国防军工、通信和有色金属估值最高，而银行、房地产和煤炭估值最低。从市净率角度看，食品饮料、医药和电子元器件估值最高，而银行、石油石化和煤炭估值最低。

关键信息

市场风格

• 本周涨幅：
  • 最大：大盘指数（2.19%）
  • 最小：小盘指数（-0.27%）
• 近1个月涨幅：
  • 最大：高市盈率指数（4.20%）
  • 最小：低市盈率指数（1.50%）
• 近3个月涨幅：
  • 最大：低市盈率指数（9.26%）
  • 最小：高市盈率指数（4.15%）

板块市盈率

• 本周估值最高：创业板（48.96倍）
• 本周估值最低：上证50（11.89倍）
• 相对上周PE上升最多：上证50（+4.57%）
• 相对上周PE上升最少：中证500（-1.89%）

板块市净率

• 本周估值最高：创业板（4.44倍）
• 本周估值最低：上证50（1.40倍）
• 相对上周PB上升最多：上证50（+4.48%）
• 相对上周PB上升最少：中小企业板（-1.32%）

一级行业市盈率

• 本周估值最高：国防军工（81.49倍）
• 本周估值最低：银行（7.66倍）
• 相对上周PE上升最多：石油石化（+10.08%）
• 相对上周PE上升最少：建材（-11.60%）

一级行业市净率

• 本周估值最高：食品饮料（5.16倍）
• 本周估值最低：银行（1.09倍）
• 相对上周PB上升最多：食品饮料（+15.18%）
• 相对上周PB上升最少：餐饮旅游（-2.03%）

行业相对估值

• 相对沪深300的PE最高：国防军工（5.78倍）
• 相对沪深300的PE最低：银行（0.54倍）
• 相对沪深300的PB最高：食品饮料（3.05倍）
• 相对沪深300的PB最低：银行（0.64倍）

投资建议

• 推荐：相对表现优于市场，重点关注金融板块及核心资产。
• 中性：相对市场表现持平，建议关注稳定型行业。
• 回避：相对表现弱于市场，需谨慎对待高估值行业。

联系方式

分析师

• 王德伦：S0190516030001
• 周琳：S0190514070008
• 张启尧：S0190516100001
• 李彦霖：S0190510110015

研究助理

• 李美岑
• 王亦奕
• 张兆
• 韩亦佳

联系电话

• 李美岑：021-38565610
• 邮箱：limeicen@xyzq.com.cn

附注

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