2017-兴证策略风格与估值系列Ⅻ：周期的核心资产风格_15页-1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告为兴业证券研究所于2017年7月22日发布的兴证策略风格与估值系列XII，主要分析了当时A股市场的风格特征与估值变化。报告指出，市场整体偏好低估值、中报业绩较好的大盘股，尤其是上证50指数。同时，报告展示了多个板块和行业在市盈率（PE）与市净率（PB）方面的表现，并提供了相关投资评级说明及销售团队联系方式。

主要观点

市场风格偏向大盘与低估值：由于创业板权重股业绩不达预期，且兼并重组处于严监管状态，市场聚焦于基本面好、估值低的大盘股，如上证50。本周涨幅最好的是大盘指数（0.70%），而小盘指数表现最差（-1.63%）。
低市盈率与低市净率表现优异：低市盈率指数（0.63%）和低市净率指数（1.35%）涨幅领先，而高市盈率指数（-2.86%）和高市净率指数（-2.09%）跌幅最大。
低价股表现优于高价股：低价股指数（1.36%）涨幅优于高价股指数（-0.79%）。
绩优股与稳定风格股表现相对较好：绩优股指数（-0.28%）与稳定风格指数（0.75%）涨幅相对较好，而微利股指数（-0.83%）和成长风格指数（-2.16%）表现较差。
周期股表现突出：钢铁、煤炭、有色金属等周期股因中报业绩较好，成为市场关注的热点，估值上升显著。
估值变化趋势：市场风险偏好边际改善有限，投资者更倾向于低估值、业绩稳定的板块，导致上证50等大盘指数估值上升，而创业板等高估值板块估值下降。

关键信息

板块估值变化

类型	本周涨幅最高	本周涨幅最低
大盘指数	0.70%	-1.63%
低市盈率指数	0.63%	-2.86%
低市净率指数	1.35%	-2.09%
低价股指数	1.36%	-0.79%
稳定风格指数	0.75%	-2.16%

板块PE与PB变化

PE变化：
- 上证50（11.43倍，+1.24%）
- 沪深300（13.69倍，+1.03%）
- 上证A股（14.96倍，+0.74%）
- 创业板（45.49倍，-4.77%）
- 中小企业板（37.52倍，-2.04%）
- 全部A股(非金融)(28.49倍，-0.87%)
PB变化：
- 上证50（1.35倍，+1.50%）
- 沪深300（1.65倍，+1.23%）
- 上证A股（1.70倍，+1.19%）
- 创业板（4.20倍，-4.76%）
- 中小企业板（3.72倍，-2.11%）
- 全部A股（2.06倍，-0.48%）

一级行业估值变化

PE变化：
- 估值上升前三：煤炭（+5.36%）、有色金属（+4.51%）、钢铁（+3.28%）
- 估值下降前三：计算机（-6.42%）、国防军工（-3.20%）、医药（-3.14%）
PB变化：
- 估值上升前三：煤炭（+5.88%）、有色金属（+4.50%）、钢铁（+3.55%）
- 估值下降前三：计算机（-5.87%）、传媒（-3.47%）、国防军工（-3.13%）
相对沪深300估值：
- 相对PE最高：国防军工（5.86倍）
- 相对PE最低：银行（0.52倍）
- 相对PB最高：食品饮料（3.07倍）
- 相对PB最低：银行（0.62倍）

投资评级说明

行业评级：以行业股票指数12个月相对恒生指数涨跌幅为基准。
- 推荐：相对表现优于市场
- 中性：相对表现与市场持平
- 回避：相对表现弱于市场
公司评级：以公司12个月相对大盘涨跌幅为基准。
- 买入：相对大盘涨幅 > 15%
- 增持：相对大盘涨幅在5% ~ 15%之间
- 中性：相对大盘涨幅在-5% ~ 5%
- 减持：相对大盘涨幅 < -5%

联系方式与团队信息

分析师

王德伦 S0190516030001
周琳 S0190514070008
张启尧 S0190516100001
李彦霖 S0190510110015

研究助理

李美岑
王亦奕
张兆
韩亦佳

联系方式

李美岑：021-38565610 / limeicen@xyzq.com.cn

销售团队联系方式

地区	职位	姓名	办公电话	邮箱
上海	机构销售负责人	邓亚萍	021-38565916	dengyp@xyzq.com.cn
上海	销售经理	盛英君	021-38565938	shengyj@xyzq.com.cn
上海	销售经理	冯诚	021-38565411	fengcheng@xyzq.com.cn
上海	销售经理	顾超	021-20370627	guchao@xyzq.com.cn
上海	销售经理	杨忱	021-38565915	yangchen@xyzq.com.cn
上海	销售经理	王溪	021-20370618	wangxi@xyzq.com.cn
上海	销售经理	王立维	021-38565451	wanglw@xyzq.com.cn
上海	销售经理	李远帆	021-20370716	liyuanfan@xyzq.com.cn
上海	销售经理	胡岩	021-38565982	huyanjg@xyzq.com.cn
上海	销售经理	姚丹丹	021-38565778	yaodandan@xyzq.com.cn
上海	销售经理	曹静婷	18817557948	caojt@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	朱元彧	0755-82796036	zhuyy@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	杨剑	0755-82797217	yangjian@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	李昇	0755-82790526	lisheng@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	邵景丽	0755-23836027	shaojingli@xyzq.com.cn
深圳	销售经理	王维宇	0755-23826029	wangweiyu@xyzq.com.cn
香港	机构销售负责人	丁先树	18688759155	dingxs@xyzq.com.hk
香港	销售经理	王文洲	18665987511	petter.wang@xyzq.com.hk
香港	销售经理	郑梁燕	18565641066	zhengly@xyzq.com.hk
香港	销售经理	陈振光	13818288830	chenzg@xyzq.com.hk
香港	销售经理	周围	13926557415	zhouwei@xyzq.com.hk
香港	销售经理	孙博轶	13902946007	sunby@xyzq.com.hk