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金融龙头稳健风 —— 兴证策略风格与估值系列 XXVIII

核心内容概述

本报告发布于2017年11月18日，主要分析了当前市场的风格与估值变化。报告指出，在市场整体估值上扬后，多数板块出现调整，但以大金融龙头为代表的板块估值持续上升，显示出稳健的投资价值。报告建议投资者继续关注金融龙头，同时注意市场风险偏好回落对中小盘和成长风格的影响。

主要观点

1. 市场风格特征

• 板块表现分化：小盘指数、成长风格指数等出现回调，而大盘指数、低市盈率指数、低市净率指数等表现相对较好。
• 金融风格指数表现突出：本周金融风格指数涨幅为1.84%，成为市场中表现最好的板块。
• 风险偏好回落：市场情绪影响下，中小创板块估值出现回落，而大金融龙头估值稳步上升。

2. 主要板块估值变化

2.1 板块市盈率（PE）

• 估值上升最多：上证50（PE：11.82倍，58.35%的历史均值）。
• 估值上升最少：创业板（PE：47.03倍，80.75%的历史均值）。
• 相对上周变化：上证50相对上周PE上升1.72%，创业板相对上周PE下降5.58%。

2.2 板块市净率（PB）

• 估值上升最多：上证50（PB：1.38倍，51.74%的历史均值）。
• 估值上升最少：创业板（PB：4.33倍，89.67%的历史均值）。
• 相对上周变化：上证50相对上周PB上升2.22%，创业板相对上周PB下降5.46%。

3. 一级行业估值变化

3.1 行业市盈率（PE）

• 估值上升最多：银行（PE：7.25倍，54.83%的历史均值）。
• 估值上升最少：有色金属（PE：42.57倍，-6.99%）。
• 相对上周变化：银行相对上周PE上升2.40%，有色金属相对上周PE下降6.99%。

3.2 行业市净率（PB）

• 估值上升最多：银行（PB：0.99倍，50.94%的历史均值）。
• 估值上升最少：商贸零售（PB：2.17倍，-5.65%）。
• 相对上周变化：银行相对上周PB上升2.06%，商贸零售相对上周PB下降5.65%。

3.3 行业相对估值

• 相对PE最高：国防军工（5.18倍）。
• 相对PE最低：银行（0.52倍）。
• 相对PB最高：食品饮料（3.55倍）。
• 相对PB最低：银行（0.59倍）。

关键信息总结

• 金融龙头表现稳健：银行和非银金融板块估值上升显著，显示出市场对稳健资产的偏好。
• 市场风格持续分化：小盘指数、成长风格指数等表现较差，而大盘指数、低市盈率指数、低市净率指数等表现相对较好。
• 风险偏好回落：市场情绪影响下，中小创板块估值有所回落，而大金融板块则继续受到青睐。
• 估值变化趋势：从近1个月和近3个月的数据来看，低估值板块和金融风格指数持续跑赢市场。
• 行业相对估值：国防军工、食品饮料等板块相对沪深300有较高估值，而银行、煤炭等板块估值较低。

估值数据对比

投资建议

• 推荐金融龙头：银行、非银金融、房地产等板块估值上升，建议投资者关注这些行业。
• 回避成长风格：成长风格指数本周跌幅达-4.86%，且近3个月涨幅最低，建议谨慎对待。
• 关注估值相对合理的板块：如低市盈率、低市净率板块，可能具备更好的投资价值。

联系方式

• 分析师：
  • 王德伦：S0190516030001
  • 周琳：S0190514070008
  • 张启尧：S0190516100001
  • 韩亦佳：S0190517080003
• 研究助理：
  • 李美岑
  • 王亦奕
  • 张兆
• 联系方式：
  • 李美岑：021-38565610，limeicen@xyzq.com.cn

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