20180325-广发证券-国防军工行业2018年第12周观点周报_板块调整不改中期趋势_关注全年投资机会_16页_3mb

报告摘要

国防军工行业2018年第12周观点周报总结

一、核心内容

国防军工行业在2018年第12周经历了短期调整，但整体仍表现出积极趋势。行业估值处于历史底部，部分上市公司估值已降至20-30倍，为价值投资提供了机会。随着2018年军改影响逐步消除、新项目订单逐步落地，军工行业有望进入三年景气周期。市场风格切换及基本面改善预期增强，推动军工行业估值中长期修复。

二、主要观点

行业表现：国防军工（中信）指数本周下跌1.64%，跑赢大盘，位列市场全行业第四名。
估值与趋势：尽管近期有所调整，但行业整体估值仍处于历史低位，基本面改善预期增强，军工行业中长期趋势向好。
投资建议：分析师维持军工板块“买入”评级，认为当前是布局军工行业投资机会的窗口期，应关注具有持续成长性、低估值的标的。
市场环境：中美关系紧张，美国军舰进入南海引发中方强烈反应，同时中国海军在南海举行实战化演练，显示国防建设持续加强。

三、关键信息

1. 行业动态

军改进展：2018年军改影响逐步消除，新项目订单进入交付阶段。
军贸变化：斯德哥尔摩国际和平研究所报告指出，中国军贸顺差扩大，出口增长38%，进口减少19%。
中美关系：美国签署对华贸易备忘录，可能对从中国进口的600亿美元商品征收关税，影响军工行业出口及市场情绪。

2. 政策与改革

中央军委换届：3月17日，习近平当选为中华人民共和国主席及中央军委主席，许其亮、张又侠任副主席，魏凤和任国防部长。
武警改革：中央军委调整武警指挥体制，将部分现役力量退出武警序列，强化军队领导管理。

3. 重点公司盈利预测

序号	公司名称	股票代码	2017E EPS	2017E PE	2018E EPS	2018E PE	投资评级
1	中航飞机	000768.SZ	0.17	93.51	0.21	78.60	买入
2	中航电子	600372.SH	0.34	42.32	0.40	35.98	买入
3	中航机电	002013.SZ	0.24	43.83	0.29	35.78	买入
4	中直股份	600038.SH	0.90	47.85	1.07	40.11	买入
5	中航光电	002179.SZ	1.07	35.89	1.36	28.24	买入
6	中航电测	300114.SZ	0.20	49.44	0.23	42.02	买入
7	中航高科	600862.SH	0.23	34.57	0.25	31.80	谨慎增持
8	航发动力	600893.SH	0.49	51.60	0.55	45.61	买入
9	航发控制	000738.SZ	0.19	78.38	0.21	73.02	谨慎增持
10	中国重工	601989.SH	0.04	126.50	0.04	117.67	买入
11	中国动力	600482.SH	0.75	32.42	0.93	26.02	买入
12	中电广通	600764.SH	0.20	81.56	0.24	72.50	谨慎增持
13	中船防务	600685.SH	0.07	285.36	0.11	184.02	买入
14	中船科技	600072.SH	0.07	167.00	0.19	61.53	买入
15	中国卫星	600118.SH	0.38	53.65	0.45	45.98	买入
16	航天电子	600879.SH	0.19	37.58	0.22	32.45	买入
17	康拓红外	300455.SZ	0.20	56.20	0.23	48.87	买入
18	航天电器	002025.SZ	0.73	31.56	0.87	26.48	买入
19	航天发展	000547.SZ	0.21	51.33	0.25	42.98	买入
20	四创电子	600990.SH	1.20	43.30	1.56	33.31	买入
21	国睿科技	600562.SH	0.54	39.65	0.66	32.44	买入
22	内蒙一机	600967.SH	0.35	39.40	0.42	32.87	买入
23	中兵红箭	000519.SZ	0.16	57.55	0.20	45.98	买入
24	万泽股份	000534.SZ	0.16	81.56	0.18	72.50	谨慎增持
25	鹏起科技	600614.SH	0.29	35.28	0.41	25.02	买入
26	海兰信	300065.SZ	0.39	36.80	0.55	26.41	买入
27	特发信息	000070.SZ	0.48	18.04	0.62	14.12	买入
28	天银机电	300342.SZ	0.51	25.69	0.65	20.15	买入
29	银河电子	002519.SZ	0.22	27.68	0.28	21.75	谨慎增持
30	晨曦航空	300581.SZ	0.66	47.59	0.78	40.45	谨慎增持
31	钢研高纳	300034.SZ	0.25	40.56	0.29	35.10	谨慎增持
32	雷科防务	002413.SZ	0.15	58.49	0.20	42.91	买入
33	北斗星通	002151.SZ	0.24	109.63	0.31	84.60	买入
34	全信股份	300447.SZ	0.67	21.73	0.85	17.14	买入
35	景嘉微	300474.SZ	0.53	100.62	0.63	84.90	谨慎增持
36	光力科技	300480.SZ	0.17	72.53	0.18	68.50	谨慎增持
37	四川九洲	000801.SZ	0.26	21.62	0.29	19.38	买入
38	湘电股份	600416.SH	0.21	45.86	0.29	33.21	买入
39	海特高新	002023.SZ	0.06	141.67	0.07	121.43	谨慎增持
40	光威复材	300699.SZ	0.76	69.49	1.02	51.77	谨慎增持