20150702-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_波动再加剧_套利空间扩_12页_640kb

ETF期权每日速递总结

核心内容概述

2015年7月2日，华夏上证50ETF出现大幅震荡下跌，收盘价为2.684，跌幅达-1.61%，日内振幅为8.26%，整体实际波动率为年化102.54%。该日期权市场表现活跃，套利机会显著，尤其平价套利空间扩大，收益率较高。

主要观点

• 标的资产波动：华夏上证50ETF当日表现剧烈，振幅显著，实际波动率较高，显示市场情绪不稳定。
• 套利机会：平价套利机会显著增加，单笔收益率2.5%以上的套利机会持续时间超过160分钟，覆盖全天交易时段，涉及组合28460份，可容纳套利资金约11.33亿元，预期套利收益下限约为3101.85万元，最高年化收益为32.50%。
• 箱型套利空间：箱型套利机会较少，年化收益率10%以上的套利机会仅持续约半分钟，集中在下午14:13，涉及合约232张，可容纳套利资金70.33万元，预期套利下限约为5955元，最高年化收益为31.44%。
• 隐含波动率：兴业认购认沽期权隐含波动率指数（VI）为62.26%，其中认购期权VI为67.15%，认沽期权VI为57.36%，认购期权整体隐含波动率高于认沽期权。
• 合约表现：主力合约50ETF购7月2.80和50ETF沽7月2.80表现活跃，成交量分别为9020张和5748张，近月合约持仓占比达71.86%。
• 成交量变化：当日期权合约总成交量为137485张，较昨日增长40.56%。其中，50ETF沽7月2.60合约成交量最高，达到9092张。
• 隐含波动率走势：主力认购期权隐含波动率日内平均为72.16%，收盘时为70.50%；主力认沽期权隐含波动率日内平均为61.62%，收盘时为59.93%。认购期权隐含波动率日内振幅为18.36%，认沽期权为17.81%。

关键信息

• 市场情绪：投资者对未来短期看涨情绪依然较高，CPR值为1.48。
• 隐含波动率计算：兴业VI指数主要考虑平值附近的期权隐含波动率，样本选择基于执行价格与现货价格的距离，并进行加权平均计算。
• 期权合约数据：附录表格详细列出了不同到期月份和执行价格的期权合约表现，包括收盘价、涨跌幅、隐含波动率及前日隐含波动率等信息。
• 投资建议：投资评级分为推荐、中性、回避，公司评级分为买入、增持、中性、减持，具体标准基于相对大盘表现。

附录信息

• VI计算规则：根据近月和次近月合约的到期日选择不同样本数量，并通过加权平均计算出兴业VI指数。
• 销售经理联系方式：提供了上海、北京、深圳及海外地区的销售经理及负责人联系方式，便于客户咨询。
• 法律声明：本报告仅供公司客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，公司不对报告内容的准确性或完整性负责。

总结

综上所述，华夏上证50ETF当日表现剧烈，期权市场套利机会增多，尤其是平价套利，收益率较高，但箱型套利机会较少。隐含波动率指数显示认购期权波动率高于认沽期权，市场情绪偏向看涨。投资者应关注市场波动及套利机会，同时注意报告仅供参考，具体投资决策需结合自身情况及市场变化。