20150529-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_反弹尚未实现_大跌阴影不散_11页_611kb

报告摘要

今日华夏上证50ETF大幅震荡下跌，收盘价为3.066，跌幅为-0.42%，日内振幅达3.94%，实际波动率为年化58.98%。市场整体呈现明显的波动性，且套利机会显著，尤其在平价套利方面表现突出。

标的资产表现：华夏上证50ETF今日价格大幅震荡下跌，市场情绪偏谨慎，投资者对短期走势信心不足。
期权市场表现：
- 认购期权普遍下跌，最大跌幅为-28.21%，而认沽期权普遍上涨，最大涨幅为44.44%。
- CPR（认购/认沽交易比例）为1.23，显示投资者对短期看涨情绪平稳。
- 总成交量达84294张，较昨日增长24.29%，创历史新高。
- 近月合约持仓占比达74.99%，表明市场参与者更关注短期波动。
套利机会：
- 平价套利：存在大量平价套利机会，年化收益率超过10%的套利机会持续约11.8分钟，主要集中在上午9:30-10:00，涉及合约2538次，可容纳套利资金超4676.83亿元，预期套利收益下限超37.83万元，最高收益为14.59%。
- 箱型套利：持续约12分钟20秒，涉及合约14052张，可容纳套利资金超4383.63万元，预期套利收益下限26.64元，最高收益为18.02%。
隐含波动率：
- 兴业VI（隐含波动率指数）为44.01%，认购期权VI为46.28%，认沽期权VI为41.75%，认购期权整体隐含波动率高于认沽期权。
- 主力认购合约隐含波动率日内平均为54.32%，收盘时为51.19%；主力认沽合约隐含波动率日内平均为45.62%，收盘时为44.60%。
- 隐含波动率日内振幅分别为10.31%（认购）和28.98%（认沽），显示市场情绪存在较大波动。

期权波动率指数（VI）：
- 兴业VI是基于平值附近期权隐含波动率计算的，因为平值期权成交量高且最具代表性。
- 执行价格选择最接近现货价格的两个行权价（Xl和Xu），并根据到期日选择样本合约。
- 计算VI指数时，采用加权平均法，以距到期日的自然日天数为权数，综合计算近月和次近月合约的隐含波动率。
期权合约表现：
- 主力合约为50ETF购6月3.50（10000195.SH）和50ETF沽6月3.50（10000196.SH）。
- 认购合约中，50ETF购6月3.50成交量最大，达11957张；认沽合约中，50ETF沽6月3.50成交量为935张。
- 合约价格和隐含波动率波动明显，如6月2.95行权价的认购期权最大跌幅为-28.21%，而认沽期权最大涨幅为44.44%。