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股市哀鸿遍野，套利风景独好——ETF期权每日速递总结

核心内容概述

2015年5月28日，华夏上证50ETF出现显著下跌，收盘价为3.079，跌幅达-6.27%。日内振幅为8.20%，年化波动率高达42.00%。尽管股市整体表现疲软，但期权市场中出现了大量的套利机会，尤其是平价套利和箱型套利，显示出较高的盈利潜力。

主要观点

• 标的资产表现：华夏上证50ETF在当日大幅下跌，表现出较强的市场波动性。
• 期权市场波动：认购期权普遍下跌，最大跌幅达-55.47%；认沽期权普遍上涨，最高涨幅为97.15%。整体期权市场成交量增长14.23%，显示出市场活跃度的提升。
• 套利机会丰富：平价套利机会显著增加，年化收益率10%以上的套利机会总持续时间约为165分钟，共涉及19177次机会，可容纳套利资金超过7.75亿元，预期套利收益下限超过661.23万元，最高收益为16.31%。
• 箱型套利表现：同样表现出较高的套利空间，年化收益率10%以上的套利机会持续时间约为93分钟，涉及11455次机会，可容纳套利资金超过1.74亿元，预期收益下限为159.18万元，最高收益为31.74%。
• 隐含波动率：兴业VI指数为41.62%，认购期权VI略高于认沽期权VI，反映出市场对未来短期走势的看涨情绪有所下降。

关键信息

期权市场表现

• 成交量：当日期权合约总成交量为67818张，较昨日增长14.23%。
• 持仓量：期权合约总持仓量为160801，其中近月合约占总持仓75.22%。
• 主力合约：50ETF购6月3.30和50ETF沽6月3.30为主要交易合约。
• 隐含波动率：
  • 主力认购合约日内平均隐含波动率为49.72%，收盘时为47.02%。
  • 主力认沽合约日内平均隐含波动率为40.05%，收盘时为45.45%。
  • 主力认购合约隐含波动率日内振幅为6.85%，认沽合约为10.49%。

套利机会详情

• 平价套利：总持续时间165分钟，涉及19177次机会，套利资金容量7.75亿元，预期最低收益661.23万元，最高收益16.31%。
• 箱型套利：总持续时间93分钟，涉及11455次机会，套利资金容量1.74亿元，预期最低收益159.18万元，最高收益31.74%。

附录信息

• 兴业VI计算方法：主要基于平值附近的期权隐含波动率，选取最接近现货价格的执行价格作为样本，通过加权平均计算得出。
• 样本选择规则：
  • 当近月合约到期日大于30天时，选取近月合约的4个期权；
  • 当近月合约到期日小于等于3天且次近月合约到期日大于30天时，选取次近月合约的4个期权；
  • 当近月合约到期日介于3天至30天之间时，选取近月和次近月合约的8个期权；
  • 当近月合约到期日小于等于3天且次近月合约到期日小于30天时，选取次近月和下季月合约的8个期权。
• VI计算步骤：
  1. 计算相同执行价格和到期月份的认购与认沽期权的隐含波动率平均值；
  2. 以执行价格与现货价格距离为权数，计算同一月份不同执行价格的隐含波动率；
  3. 以到期日天数为权数，加权平均近月和次近月合约的隐含波动率，得出兴业VI指数。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：相对表现优于市场；
  • 中性：相对表现与市场持平；
  • 回避：相对表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%至15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%至5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附录信息

• 销售经理联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、顾超等；
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、李丹、郑小平、吴磊等；
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇、李昇、邵景丽等；
  • 海外销售经理：刘易容、张珍岚、曾雅琪、徐皓、陈志云等。
• 地址与联系方式：
  • 上海地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）；
  • 北京地址：北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033）；
  • 深圳地址：福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座701（518035）；
  • 海外地址：同上海地址。

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信息披露

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