20150527-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_行权日套利盛宴持续_12页_2mb

报告摘要

ETF期权市场每日速递总结

核心内容

2015年5月27日，华夏上证50ETF小幅下跌，收盘价为3.285，跌幅为1.05%。日内振幅为2.60%，年化实际波动率为30.43%。整体市场表现显示，期权市场存在大量套利机会，尤其以平价套利和箱型套利为主。

主要观点

标的资产表现
华夏上证50ETF在当日表现较为疲软，小幅下跌，日内波动率较高，显示出市场的活跃度和不确定性。
平价套利机会
今日平价套利机会显著增加，年化收益率10%以上的套利机会持续时间长达48分钟，覆盖全天各个时段。该套利涉及合约9824张，可容纳套利资金超过1.96亿元，预期最低收益超过174.66万元，最高收益达15.37%。
箱型套利机会
箱型套利机会也呈现井喷态势，年化收益率高于10%的套利机会分布在全天，总持续时间约24.8分钟，涉及合约5040次，可容纳套利资金超过2209.19万元，预期最低收益为18.96元，最高收益为14.91%。
市场情绪与波动率
市场情绪偏向看涨，CPR（认购/认沽交易比例）值为1.49，表明投资者对短期上涨趋势较为乐观。今日兴业认购认沽VI（隐含波动率指数）为44.22%，其中认购期权VI为48.89%，认沽期权VI为39.54%，认购期权整体隐含波动率高于认沽期权。
主力合约表现
主力合约50ETF购5月3.30和50ETF沽5月3.30表现出显著的波动，其中认购合约的隐含波动率日内平均为21.03%，收盘时按中间价计算为5.01%；认沽合约的隐含波动率日内平均为19.73%，收盘时按中间价计算为0.00%。隐含波动率日内振幅分别为48.57%和35.52%。
市场成交量与持仓量
今日期权市场成交量为59369张，较昨日下降17.19%。其中，50ETF购5月3.30和50ETF沽5月3.30成交量最大，分别为5449张和5545张。持仓量达到202587张，其中近月合约持仓占总持仓的25.65%。

关键信息

波动率与套利机会
平价套利机会和箱型套利机会均表现出较高的收益率，显示市场存在较大的套利空间。平价套利涉及合约数量多，资金量大，收益也较为可观。
隐含波动率指数
兴业VI是基于平值附近期权的隐含波动率计算的，反映了市场对未来波动的预期。今日VI为44.22%，认购VI高于认沽VI，表明市场对上涨的预期更强。
合约表现
今日各合约表现差异较大，部分合约价格跌幅超过90%，而部分合约则出现显著涨幅。这反映了市场对不同执行价格和到期时间的期权存在不同的预期。
市场趋势与投资者情绪
投资者情绪偏向看涨，CPR值较高，表明市场对短期上涨趋势有较强信心。同时，波动率指数的计算方法和样本选择显示了市场对平值期权的关注。