20150602-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_VI破顶扰阴晴_套利红包加量发_11页_638kb

文档总结：VI破顶扰阴晴，套利红包加量发ETF期权每日速递

核心内容

本报告为2015年6月2日的ETF期权市场分析，主要围绕华夏上证50ETF的市场表现及期权市场套利机会展开，重点分析了隐含波动率指数（VI）和套利空间。

主要观点

1. 标的资产表现

• 华夏上证50ETF今日小幅上涨，收盘价为3.209，较上一交易日上涨0.34%。
• 日内振幅达到2.22%，整体实际波动率为年化34.32%，其中隔夜波动率为1.99%，日内波动率为34.26%。

2. 期权市场表现

• 认购期权：以上涨为主，当日最高涨幅达9.41%，最大跌幅为-9.06%。近月到期认购合约平均变动为4.16%。
• 认沽期权：以下跌为主，当日最高涨幅为122.50%，最大跌幅为-43.33%。近月到期认沽合约平均变动为8.04%。
• CPR（认购/认沽交易比例）值为1.22，表明投资者对短期走势持看涨态度。
• 今日期权合约总成交量为50315张，较昨日下降13.41%。其中，50ETF购6月3.50合约成交量最大，达6306张，而50ETF沽6月3.50合约成交量为983张。
• 期权合约总持仓量为182799张，其中近月合约占74.75%。

3. 套利机会分析

• 平价套利：今日平价套利机会活跃，年化收益率10%以上的套利机会贯穿全天，持续时间达97.8分钟，涉及套利合约22558张，可容纳套利资金超过4.33亿元，预期套利收益下限超过318.22万元，最高收益为18.96%。
• 箱型套利：同样活跃，年化收益率10%以上的套利机会持续约28.5分钟，主要集中在上午9:30-10:30及14:45之后，涉及套利合约14676张，可容纳套利资金超过4872.82万元，预期套利收益下限为35.91万元，最高收益为27.17%。

4. 隐含波动率分析

• 今日兴业认购认沽VI为48.23%，其中认购期权VI为53.05%，认沽期权VI为43.41%。认购期权的隐含波动率整体高于认沽期权。
• 主力合约50ETF购6月3.50（10000195.SH）的隐含波动率日内平均为58.19%，收盘时按中间价计算为57.54%；主力合约50ETF沽6月3.50（10000196.SH）的隐含波动率日内平均为48.43%，收盘时为45.59%。
• 主力认购认沽合约隐含波动率走势见图9，近月认购认沽合约隐含波动率分布见图7和图8，所有认购认沽期权合约隐含波动率曲面见图10和图11。

关键信息

• 今日市场套利空间显著，平价和箱型套利机会丰富，收益潜力较大。
• 华夏上证50ETF小幅上涨，市场情绪偏向看涨。
• 隐含波动率指数（VI）显示，认购期权波动率高于认沽期权，市场对上涨的预期更强。
• 套利合约数量和资金容量均较高，适合投资者进行套利操作。
• 期权市场成交量和持仓量均有所下降，但平价套利仍占主导。

附录信息

• 附录1：提供了期权市场表现的详细数据，包括各合约的收盘价、涨跌幅、隐含波动率及前日隐含波动率。
• 附录2：介绍了兴业VI的含义及计算方法，说明VI主要考虑平值附近的期权隐含波动率，并以执行价格与现货价格的距离为权数进行加权平均。

投资评级说明

• 投资评级基于行业或公司股票指数相对同期上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对大盘的涨幅范围。

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• 私募销售经理：徐瑞、杨雪婷

总结

本报告全面分析了华夏上证50ETF及期权市场的表现，指出市场存在丰富的套利机会，尤其是平价套利和箱型套利。同时，隐含波动率指数（VI）显示市场对上涨的预期较强，投资者可关注相关策略。报告还提供了详细的附录信息、投资评级标准及联系人信息，供投资者参考。