20220131-国信证券-黄河旋风-600172.SH-2021年业绩预告点评_培育钻石行业高景气_公司扭亏为盈_6页_530kb
报告摘要
黄河旋风（600172）2021年业绩预告点评总结
核心内容概述
本报告对黄河旋风2021年业绩进行点评，并维持“买入”投资评级。公司2021年实现归母净利润4,100万元，成功扭亏为盈，主要得益于超硬材料行业尤其是培育钻石行业的高景气度，以及公司回归主业后的经营改善。公司作为行业领先企业，有望深度受益于行业持续增长。
主要观点
- 行业背景：超硬材料行业持续高景气，尤其是培育钻石行业需求爆发，带动公司产品价格上涨和产能释放。
- 业绩表现：2021年公司全年扭亏为盈，归母净利润达0.41亿元。单季度扣非归母净利润逐季改善，Q4达到0.64亿元。
- 经营改善：公司通过回归超硬材料主业，出清历史包袱，经营质量显著提升。
- 盈利预测：受疫情、洪灾、限电限产等不利因素影响，盈利预测下调，预计2021-2023年净利润分别为0.41/3.07/5.01亿元。
- 估值水平：公司2021年PE为260.24倍，2022年PE为34.86倍，2023年PE为21.34倍，显示估值逐步下降，但依然高于行业平均水平。
- 投资建议：维持“买入”评级，认为公司长期聚焦超硬材料行业，具备技术储备和科研团队优势，有望在未来受益于行业增长。
关键信息
财务数据
| 项目 | 2020 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万元） | 2450.50 | 2531.65 | 2961.54 | 3591.85 |
| 净利润（百万元） | (980.42) | 41.07 | 306.55 | 500.88 |
| 每股收益（元） | -0.68 | 0.03 | 0.21 | 0.35 |
| 毛利率 | 20% | 27% | 33% | 34% |
| EBIT Margin | 5% | 14% | 20% | 21% |
| ROE | -30.46% | 1.30% | 13.58% | 29.37% |
| 市盈率（PE） | -10.90 | 260.24 | 34.86 | 21.34 |
| 市净率（PB） | 3.32 | 3.39 | 4.73 | 6.27 |
| EV/EBITDA | 33.20 | 24.00 | 18.24 | 15.76 |
行业对比
- 可比公司：中兵红箭、力量钻石
- 平均PE：2021E为59.05倍，2022E为29.34倍
- 公司PE：高于可比公司2021年PE，但2022年和2023年PE逐步下降，显示估值逐步合理化
风险提示
- 行业竞争加剧
- 产能扩张不及预期
- 下游需求不及预期
投资评级说明
| 投资评级 | 定义 |
|---|---|
| 买入 | 预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上 |
| 增持 | 预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间 |
| 中性 | 预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间 |
| 卖出 | 预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上 |
公司当前投资评级为“买入”，表明分析师对公司未来6个月的股价表现持积极预期。
分析师信息
- 证券分析师：吴双、李雨轩
- 联系方式：
- 吴双：wushuang2@guosen.com.cn
- 李雨轩：liyuxuan@guosen.com.cn
- 执业资格证书编码：
- 吴双：S0980519120001
- 李雨轩：S0980521100001
附注
- 本报告数据来源为Wind及国信证券经济研究所预测
- 报告分析基于合规渠道数据，力求客观公正，不受第三方影响
- 报告仅供国信证券客户使用，未经授权不得传播或复制
- 投资者需结合自身情况自行判断，承担相应风险
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
