20220715-浙商证券-黄河旋风-600172.SH-黄河旋风公司点评报告_中报业绩符合预期_培育钻石龙头业绩逐季改善_4页_1015kb

中报业绩总结：黄河旋风公司

核心内容

黄河旋风公司发布2022年半年度业绩预告，预计实现净利润0.71亿元，同比增长194%；扣非净利润0.58亿元，同比增长149%。2022年第二季度单季度净利润0.42亿元，同比增长206%，环比增长46%。公司业绩符合预期，且显示培育钻石业务的逐季改善趋势。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2022年中报净利润和扣非净利润均实现大幅增长，尤其是第二季度净利润环比增长显著，表明公司盈利能力正在增强。
• 培育钻石行业前景广阔：培育钻石作为“免疫型”成长赛道，需求增长迅速，2019-2021年全球需求复合增速达107%。预计2022-2025年全球培育钻石原石需求将从143亿元增至313亿元，复合增速35%。行业将在2025年出现供不应求局面。
• 公司业务结构优化：公司是“培育钻石+工业金刚石”双龙头之一，产业链完整，技术领先，压机数量多，具备较强的行业竞争力。
• 产能扩张与债务改善：公司拟通过定增募资8-10.5亿元，其中9.1亿元用于培育钻石产能扩张，建设期3年，达产后年产能59万克拉。此举有助于提升公司营收和利润，同时改善财务状况，降低资产负债率和财务费用。

关键信息

业绩数据

• 2022年中报净利润：0.71亿元，同比增长194%
• 2022年中报扣非净利润：0.58亿元，同比增长149%
• 2022Q2净利润：0.42亿元，同比增长206%，环比增长46%

盈利预测

• 2022-2024年归母净利润：4.1/6.2/8.6亿元，同比增长分别为844%、54%、38%
• 对应PE：30/19/14倍，估值逐步下降，显示盈利增长预期较强
• 每股收益（EPS）：0.28/0.43/0.59元，显著提升

财务状况改善

• 资产负债率：从2021年的70%降至2024年的66%
• 流动比率：从0.6提升至1.5，偿债能力增强
• 经营性现金流：预计2022年经营性现金流为1993百万元，较2021年增长显著
• 财务费用：预计2022年财务费用为350百万元，较2021年有所减少

行业与市场前景

• 培育钻石需求：主要来自美国市场，受“低价格、真钻石、环保性、新消费”等因素驱动
• 行业渗透率：2021年培育钻石产量渗透率约7%，产值渗透率约5%，未来成长空间大
• 行业趋势：预计至2025年全球培育钻石原石需求将出现供不应求，行业前景乐观

风险提示

• 竞争格局变化：培育钻石行业竞争加剧可能导致盈利空间压缩
• 技术迭代风险：新技术可能影响现有业务模式和产品竞争力

投资评级

• 评级：买入
• 股票投资评级标准：若6个月内证券相对于沪深300指数涨幅超过20%，则为买入评级

联系信息

• 分析师：王华君

  • 执业证书号：S1230520080005
  • 电话：18610723118
  • 邮箱：wanghuajun@stocke.com.cn

• 联系人：王洁若

  • 电话：18310570500
  • 邮箱：wangjieruo@stocke.com.cn

公司背景

• 行业地位：公司是“培育钻石+工业金刚石”行业的双龙头之一，与中兵红箭（中南钻石）齐名
• 技术优势：压机数量最多、技术最强、产业链最完整

财务摘要

可比公司估值

法律声明

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