20170226-广发证券-有色金属行业跟踪_关注铝供给侧改革_环保督查致锑价上涨_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2017年2月26日前一周有色金属行业的市场表现、行业动态及政策影响，重点围绕铝、铜、铅锌、镍、稀土及锂等子行业展开，并涉及贵金属和小金属板块。整体来看，有色金属行业受供给侧改革、环保政策、国际事件及新能源政策等因素影响，呈现分化走势。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 行业整体表现：上周有色指数上涨2.13%，高于上证指数的1.60%。
• 子行业表现：
  • 工业金属：锂涨幅最大（8.78%），铝跌幅最大（-0.50%）。
  • 贵金属：银涨幅最大（2.02%），锡跌幅最大（-3.14%）。
  • 小金属与稀土：钨涨幅最大（3.38%），锑自去年底上涨持续，价格达5.45万元/吨。

二、行业动态

1. 铝行业

• 铝行业可能面临供给侧改革，环保督查导致锑矿供给收缩，锑价持续上涨。
• 中国铝业、云铝股份等公司受关注，铝价略有回调，但供给侧改革预期支撑其长期发展。

2. 铜行业

• 全球两大铜矿——Escondida和Grasberg停产，影响铜供应，支撑铜价上行。
• LME铜价上涨0.0%，SHFE铜价下跌1.7%。
• 印尼允许自由港出口110万吨铜精矿，但对铜矿供应的长期影响尚不明确。

3. 铅锌行业

• 铅锌板块整体表现波动，部分企业因环保政策和市场供需变化受到影响。
• 中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业等公司为行业重点标的。
• 锌矿库存持续下降，全球供应紧张，部分矿山因资源枯竭关闭，导致锌价波动。

4. 镍行业

• 西澳Kambalda矿面临无镍可产，影响镍市场供应。
• 埃赫曼与青山集团合作开发印尼镍项目，显示镍资源开发的国际合作趋势。

5. 稀土行业

• 稀土价格有所回暖，氧化镨钕维持27.75万元/吨，氧化镝和氧化铽微涨。
• 产品追溯体系助力稀土打黑，提升行业规范性。
• 包头市稀土新材料深加工基地吸引多家企业入驻，显示稀土产业整合趋势。

6. 锂行业

• 电池级碳酸锂价格维持12.8-13.2万元/吨。
• 新能源车补贴新政实施，预计拉动碳酸锂需求快速增长。
• 赣锋锂业、天齐锂业等企业为锂行业重点标的。

7. 贵金属

• 美国特朗普新政不确定性提升避险需求，金价上涨1.53%。
• 美元指数上涨0.24%，COMEX金涨至1258美元/盎司，COMEX银涨至18.42美元/盎司。
• 工信部鼓励黄金金融产品创新，提升黄金市场活跃度。

相关标的

风险提示

• 政策风险：美国政策执行不及预期，美联储加息可能影响市场流动性。
• 经济风险：中国经济政策变化可能影响有色金属需求。
• 国际风险：欧洲经济变化可能对贵金属价格产生影响。

行业评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上

行业研究小组

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，多年行业经验，曾获新财富最佳分析师称号。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，具备丰富的国际铜业公司工作经验。

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