20170305-广发证券-有色金属行业_大气防治方案助力铝供给侧改革_小金属供需逐步改善_15页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

有色金属行业在2017年3月面临多重政策与市场因素的影响，主要包括：

• 大气污染防治方案：推动铝供给侧改革，影响电解铝产能90万吨，氧化铝产能190万吨。
• 铜矿停产：智利Escondida铜矿罢工持续三周，1月铜产量同比减少2.6%至45万吨，支撑铜价上行。
• 稀土打黑：持续推进，供给收缩推动小金属供需结构改善。
• 锂钴市场：碳酸锂维持12.3-13.2万元/吨，动力电池新政或拉动需求增长；电解钴维持38.8万元/吨。
• 贵金属：受美联储加息与欧洲大选影响，金价下跌1.85%，银价下跌2.23%。
• 其他金属：铅锌、锡、镍等金属价格出现波动，部分企业因环保政策或成本上升导致产量调整。

主要观点

1. 行业趋势

• 铝行业：供给侧改革和环保限产推动铝价上涨，行业前景向好。
• 铜行业：铜矿停产和环保政策推动铜价继续上行。
• 稀土行业：打黑政策持续推进，供给收缩，价格稳中有升。
• 锂行业：受益于动力电池政策，需求有望快速增长。
• 贵金属：受美联储加息与避险情绪影响，金价震荡下跌，银价亦受压。

2. 市场表现

• 上周行业表现：有色指数下跌0.16%，锂涨幅最大（7.2%），黄金跌幅最大（-4.65%）。
• 金属价格波动：LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别为0.4%、0.3%、-0.5%、-1.6%、1.8%、0.8%；SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍价格分别为1.1%、3.1%、-0.5%、0.5%、0.6%、2.7%。
• 小金属与稀土：镁涨幅最大（7.39%），锑涨幅最大（65.15%），锗跌幅最大（-14.46%）。

3. 政策与市场动态

• 美联储加息预期：市场预期3月加息概率达90%，金价震荡下跌。
• 环保政策：京津冀地区环保限产，推动铝价上涨；锑矿供给收缩，推动锑价上涨。
• 行业数据：2017年1月铜产量同比减少2.6%，新能源汽车带动工业铝需求增长。

关键信息

一、相关标的

• 铝：中国铝业、云铝股份
• 铜：铜陵有色、江西铜业、云南铜业
• 铅锌：中金岭南、驰宏锌锗、建新矿业、西藏珠峰、盛达矿业、兴业矿业、中色股份
• 稀土：盛和资源、厦门钨业
• 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业
• 钛：宝钛股份、西部材料

二、行业资讯

（一）大宗工业金属

• 铜：江西铜业子公司康西铜业暂停生产，三菱物资印尼冶炼厂故障，欧洲Aurubis AG公司计划扩展业务。
• 铝：中国忠旺布局千亿市场，京津冀环保限产推升铝价，创源金属项目投产。
• 锌：环保风暴导致锌渣供应紧张，Noranda重启锌厂生产。
• 铅：韩国PPS采购500吨印度铅，豫光金铅获政府补助。
• 锡：印尼Timah预计2017年锡价在20000-22000美元/吨。
• 镍：鹏欣资源投资镍钴冶炼项目，布局新型碳产业。

（二）稀土

• 政策推动：英德市突击清查非法采矿，稀土矿物公司项目进展。
• 产业布局：中国铝业投资20亿建设稀土相关生产线，厦门钨业终止与参股公司竞争条款。

（三）贵金属与小金属

• 金银下跌：因美联储加息与欧洲大选影响，金银价格下跌。
• 钨：报价略有下行，冶炼厂适量补仓。
• 锂：惠强新材募资延伸锂电池产业链，优美科投资30亿建设锂电池材料基地，协鑫智慧能源布局锂电储能项目。

上市公司公告

• 新华龙：股东股权质押。
• 盛达矿业：发布2016年度报告及关联交易公告。
• 江西铜业：控股子公司停产，正在探讨异地搬迁。
• 天齐锂业：取得发明专利，召开临时股东大会。
• 鹏欣资源：投资镍钴冶炼项目，设立新材料公司。
• 格林美：业绩增长，完成工商变更，购买理财产品。
• 罗平锌电：注册资本变更，部分股东股权质押。
• 中钨高新：申请中止重大资产重组审核。
• 其他公司：如威华股份、华友钴业、盐湖股份等均有相关公告。

风险提示

• 政策风险：美联储政策执行不及预期，中国经济政策变化，欧洲经济变化。
• 市场风险：贵金属价格波动，环保政策对供给的不确定性。

投资评级

• 行业评级：买入
• 公司评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%-15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

联系方式

• 分析师：
  • 巨国贤：S0260512050006，0755-82535901，juguoxian@gf.com.cn
  • 赵鑫：S0260515090002，02160759794，gzzhaoxin@gf.com.cn
• 联系人：
  • 娄永刚：010-59136627，louyonggang@gf.com.cn
  • 宫帅：010-59136627，gongshuai@gf.com.cn

附录

• 图表：

  • 图1：上月有色行业指数与大盘指数比较
  • 图2：上周有色各子行业表现
  • 图3：上周各大行业涨跌比较
  • 图4：上周涨幅前10公司
  • 图5：上周跌幅前10公司
  • 图6：工业金属及贵金属周涨跌
  • 图7：小金属及稀土周涨跌

• 相关研究：

  • 广发有色新材料：稀土打黑稳步推进
  • 广发有色新材料：产能大幅下降，钛价有望触底反弹
  • 广发有色新材料：关注铝供给侧改革，环保督查致锑价上涨
  • 广发有色新材料：政策助力动力电池产业，优质企业受益
  • 广发有色新材料：环保加码，铝价或将继续上行

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