20170226-长城证券-化工行业投资周报_欧佩克减产执行率高于90__32页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2017年2月26日发布的基础化工行业周报，主要分析了近期行业动态、重点跟踪公司盈利预测、投资建议及市场表现。报告指出，供给侧改革是当前化工行业的重要投资主题，通过原料成本推动、需求拉动和供给收缩三个角度，为投资者提供了多个机会点。同时，报告还关注了国际油价走势、中国化工对先正达的收购进展、聚碳酸酯行业扩能趋势以及多个化工产品价格波动情况。

主要观点与关键信息

1. 行业投资建议

• 供给侧改革：作为资本市场的重点，去产能和房地产去库存等政策将为化工行业带来持续的投资机会。
• 原料成本推动：关注PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）和煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
• 需求拉动：房地产去库存可能带动纯碱、玻璃、PVC和MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）需求增长。
• 供给收缩：印染行业（联发股份）和染料行业（闰土股份、浙江龙盛）的龙头受益于淘汰落后产能。

2. 重点跟踪产品价格异动

半月涨幅较大的产品

• 醋酸（华东高端，16%）
• 炭黑（江西黑猫N330，14.04%）
• 国际一铵（波罗的海，9.97%）
• 石脑油（新海石化，8.6%）
• 国际二铵（波罗的海，8%）
• 硝酸（联合化工，8%）
• 硝酸铵（华北地区，7.14%）
• R134a（华东地区，6.67%）
• 氟化铝（河南地区，5.88%）
• 己内酰胺（中纤网，5.35%）

半月跌幅较大的产品

• 天然气（纽约现货价，-27.4%）
• 环氧丙烷（华东地区，-18.7%）
• 丁苯橡胶（华东1502，-17.21%）
• 顺丁橡胶（华东地区，-11.43%）
• 苯酚（华东地区，-11.36%）
• 天然橡胶（上海，-10.26%）
• 软泡聚醚（华东地区，-9.36%）
• 硬泡聚醚（华东地区，-9.34%）
• 国际尿素（尤日内，-8.46%）
• 甲苯（华东地区，-7.32%）

3. 行业动态

• 欧佩克减产执行率高于90%：显示成员国对减产协议的执行力度较大，可能延长减产期限，提振国际油价。
• 中国化工收购先正达延至4月28日：交易仍需满足监管条件，预计在第二季度完成。
• 聚碳酸酯（PC）行业扩能：国内需求快速增长，进口量下降，自给率不足三成，预计未来两年市场将进入红海阶段。
• 乙烯价格上涨：东北亚乙烯价格创2015年以来新高，对乙烯法醋酸乙烯成本压力明显，预计出口形势好转。

4. 钛白粉价格上涨趋势

• 多家厂商如佰利联、金浦钛业、玉门静洋、安徽超彩等宣布涨价。
• 价格上涨原因包括供需不平衡、环保压力加大和出口向好。
• 2月16日钛白粉价格由年初的14913元/吨涨至16940元/吨，涨幅约13.6%。

推荐标的

重点跟踪公司

投资组合

2月投资组合

2017年组合收益情况（1月）

风险提示

• 国际油价剧烈波动：可能对化工产品价格和成本产生影响。
• 化工产品需求不达预期：可能影响行业盈利和投资回报。

产品价格走势

重点化工产品价格及走势

行业动态总结

• 原油价格小幅上涨，欧佩克减产执行率高于90%，有望提振国际油价。
• 中国化工对先正达的收购延至4月28日，交易预计在第二季度完成。
• 聚碳酸酯行业将迎扩能热潮，进口量下降，国内需求增长。
• 乙烯价格持续上涨，影响醋酸乙烯成本，同时国际装置检修推动出口。
• 钛白粉价格持续上涨，业内认为趋势不会改变。

总结

本报告聚焦于基础化工行业的投资机会，强调供给侧改革带来的市场变化，并通过多个角度分析行业趋势。重点推荐了轮胎、MDI、纯碱、粘胶短纤、煤化工等板块，同时对醋酸、炭黑、钛白粉等产品价格异动进行了分析。报告还提供了具体的投资组合及收益数据，以供投资者参考。