20170226-国金证券-钢铁行业研究周报_旺季+环保限产+龙头复牌_继续推荐钢铁_12页_1mb

钢铁行业研究周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现稳健，板块上涨1.16%，略落后于上证综指（上涨1.60%）。行业长期竞争力评级高于行业均值，表明钢铁行业具备较强的未来发展潜力。主要钢价品种普遍上涨，其中螺纹钢、线材、中板涨幅显著，分别为3.7%、3.5%、1.9%，而热轧略有下跌，跌幅为0.5%。钢厂毛利持续回升，尤其是长材毛利大幅攀升，显示行业盈利能力增强。

主要观点

1. 旺季需求启动，库存环比下降

   • 北京地区成交量环比下降6.0%，武汉地区成交量环比上升11.1%，整体区域成交量回升。
   • 钢材社会库存降至1520万吨，环比下降1.0%，释放出积极信号，表明旺季需求正在启动。
   • 全国高炉开工率回升至75.1%，唐山高炉开工率回升至83.7%，显示行业生产活动正在恢复。

2. 环保限产推涨钢价

   • 两会期间，环保督查组在京津冀地区展开新一轮督查，限产措施升级，预计影响日均产量约20万吨，对钢价形成支撑。
   • 河北省启动区域一和区域二二级应急响应，武安地区多家钢厂停产，进一步推动钢价上涨。

3. 龙头复牌，板块迎来催化剂

   • 宝武完成吸收换股合并，将在周一复牌，预计复牌后钢铁板块将受益，表现有望进一步提升。
   • 持续推荐龙头板材企业如宝钢、鞍钢、新钢、河钢，以及转型标的如南钢、首钢。

4. 行业转型与改革持续推进

   • 南钢股份、首钢股份等公司持续推进环保、智能制造、新材料等转型方向，转型逻辑充分。
   • 华菱钢铁重大资产重组获证监会批文，转型为“金融+节能发电”双主业公司。
   • 中国参与阿海珐重组，特钢行业迎来发展机遇。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：58.08
• 市场优化平均市盈率：17.70
• 国金钢铁指数：3173.95
• 沪深300指数：3473.85
• 上证指数：3253.43
• 深证成指：10443.73
• 中小板综指：11633.21

价格变化

• 唐山钢坯：3250元/吨，周涨幅2.8%
• 螺纹钢：3802元/吨，周涨幅3.7%
• 线材：3888元/吨，周涨幅3.5%
• 热轧：3935元/吨，周跌幅0.5%
• 冷轧：4784元/吨，周涨幅0.3%
• 中板：3783元/吨，周涨幅1.9%
• 进口矿：90.7美元/吨，周跌幅0.1%
• 国产矿：870元/吨，周涨幅13.7%
• 焦炭：1675元/吨，周跌幅5.1%

库存与开工率

• 钢材社会库存：1520万吨，环比下降1.0%
• 全国高炉开工率：75.1%，环比上升0.4%
• 唐山高炉开工率：83.7%，环比上升0.9%

原料库存

• 铁矿石港口库存：13081万吨，环比上升1.2%
• 焦炭港口库存：225万吨，环比下降1.1%
• 炼焦煤港口库存：148万吨，环比上升0.5%
• 动力煤港口库存：909万吨，环比下降6.9%

钢厂毛利

• 螺纹钢吨毛利：678元/吨
• 热轧吨毛利：691元/吨

投资建议

1. 关注三条主线

   • 供给侧改革与中频炉整治：推荐宝钢、新钢、马钢、鞍钢、河钢、方大、大冶、本钢等。
   • 新疆基建与一带一路：推荐酒钢、ST八钢。
   • 转型标的：推荐南钢、首钢等。

2. 上市公司动态

   • 南钢股份：与中国建设银行签订《投资意向书》，对全资子公司增资。
   • 三钢闽光：设立全资子公司福建闽光能源科技有限公司。
   • 鲁银投资：非公开发行限售股上市流通。
   • 宝钢股份：合并武钢实施完毕，新增股份上市。
   • 大冶特钢：发布2016年年度报告，业绩稳步增长。

投资机会跟踪

风险提示

• 需求不达预期
• 去产能不达预期

估值与股价变化

评级说明

长期竞争力评级

• 评级高于行业均值，关注企业未来两年的竞争力。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下

行业投资评级

• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上
• 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上

特别声明

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