20181024-太平洋-美年健康-002044.SZ-回购股份用于员工激励_内外双重提振信心_6页_974kb

美年健康 (002044) 总结

核心内容概述

美年健康是一家在医疗保健设备与服务领域具有领先地位的公司，主要业务涵盖健康体检服务。公司近期通过股份回购计划向市场和员工传递了积极信号，同时加强了医质管理，为未来的高质量发展奠定了基础。分析师认为，公司基本面稳健，成长空间广阔，当前估值具有吸引力，建议投资者关注。

股票基本信息

• 目标价：25元
• 昨收盘：13.21元
• 总股本/流通：3,122/1,764百万股
• 总市值/流通：45,825/25,900百万元
• 12个月最高/最低：30.30/13.75元

股份回购计划

• 公司于10月24日公告，大股东天亿控股提议以不超过17元/股的价格回购3-5亿元股份，用于员工持股计划或股权激励计划。
• 回购股份数预计为1765-2941万股，占总股本的0.6%-0.9%。
• 此举旨在向市场和员工传达公司长期发展的信心，以及对自身经营成果的重视。

主要观点与关键信息

回购提振信心

• 股价严重背离实际经营情况，回购计划向市场和员工传递了坚定信心。
• 股价低于2017年员工持股均价及2017年定增价，显示出市场低估。

长期竞争力与增长逻辑

• 公司正从“超高速成长期”进入“快速高质量成长期”，更加注重质量管理和风险控制。
• 未来业绩增长的核心因素包括体检人次和客单价的提升。
• 推动增长的因素包括自建、并购基金体外培育、产品结构优化、淡季开发、员工激励等。

医质管理提升

• 公司加强了合规运营和医疗质量管理，启动了《医疗质量管理考核标准800分》。
• 完善“医、技、护”带教管理和考核激励制度。
• 强化四级质控体系，从集团到分院进行抽查、巡查、督查和互查。
• 优化考核指标，涵盖工作日、营收目标、个检占比、客单价提升、报告时间及质控管理等。
• 集团信息指挥中心成立，实现信息汇总、设备检查、视频监控、PACS系统统计等功能，未来还将拓展能耗监控、设备调拨、维修保养等功能。

行业与公司前景

• 健康体检行业受医保控费影响较小，且处于政策扶持阶段。
• 公司作为民营体检龙头，未来有望持续受益于政策支持与自身发展。
• 当前估值被低估，建议中线介入。

盈利预测与财务指标

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 体检行业及公司可能发生的医疗质量突发事件；
• 体检中心扩张速度及盈利能力不及预期；
• 体检中心快速扩张过程中的管理风险。

证券分析师信息

• 杜佐远
  电话：010-88695263
  邮箱：duzy@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517110001

• 蔡明子
  电话：010-88695263
  邮箱：caimz@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190518050001

销售团队信息

• 销售负责人：王方群
• 华北销售总监：王均丽
• 华北销售：李英文、成小勇、孟超、袁进、付禹璇
• 华东销售副总监：陈辉弥
• 华东销售：洪绚、张梦莹、李洋洋、杨海萍、梁金萍、宋悦、黄小芳
• 华南销售总监：张茜萍
• 华南销售副总监：杨帆
• 华南销售：查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤、王佳美

公司估值与评级

• 当前市值为412亿元，被市场低估。
• 维持“买入”评级，认为未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

资料来源

• Wind
• 太平洋证券