20181024-东吴证券-美年健康-002044.SZ-控股股东上海天亿实业控股集团提议回购股份_彰显对公司发展以及价值的绝对信心_5页_669kb

美年健康控股股东提议回购股份总结

核心内容

美年大健康产业控股股份有限公司的控股股东上海天亿实业控股集团有限公司提议公司回购部分社会公众股，用于员工持股计划或股权激励计划。回购价格上限为17元/股，总金额不低于3亿元，不超过5亿元。回购方案将在董事会、股东大会审议通过后6个月内实施。

主要观点

• 回购动因：控股股东认为当前二级市场价格未能反映公司实际经营状况与长期价值，旨在保护股东权益并推动股价合理回归。
• 业绩表现：公司2018年上半年实现营业总收入34.85亿元，同比增长57.42%；归属于上市公司股东的净利润16.96亿元，同比增长1015.48%；扣非净利润10.09亿元，同比增长530.51%。
• 事件影响：7月发生的“富海门诊事件”对短期业绩有所扰动，但影响边际效应已减弱，公司未来发展前景广阔。
• 经营策略：公司个检比例持续提升，2018年上半年达到34%；产品和服务内容不断丰富，推出冠脉核磁、基因检测、肿瘤早筛等高端项目；采用“先参后控”模式，持续整合体检中心，区域扩张路径清晰。
• 盈利预测：预计2018-2020年公司销售收入分别为86.02亿元、117.22亿元、157.78亿元；归属母公司净利润分别为8.62亿元、12.01亿元、16.54亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司体检业务规模快速扩张，具备大健康行业龙头潜力。

关键信息

股票信息

财务数据概览

资产负债表 (单位：百万元)

利润表 (单位：百万元)

财务指标

风险提示

• 医疗服务政策风险
• 并购整合与企业融合风险

投资建议

公司作为大健康产业入口端企业，具备良好的发展前景。控股股东回购股份的行为表明对公司价值和未来发展的高度认可。我们持续推荐公司，给予“买入”评级，认为其体检业务规模扩张及数据应用潜力将充分展现龙头企业的价值。