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宜信财富投资策略周报总结（2014/10/15—2014/10/21）

核心内容

本报告由宜信财富投资策略部发布，内容涵盖宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC以及互联网金融等多个领域，旨在为投资者提供全面的投资策略分析。

主要观点

宏观经济

• 中国三季度GDP增长：2014年中国三季度GDP同比增长7.3%，高于Wind一致预期的7.2%，但经济仍面临一定的下行压力。
• 新增信贷高于预期：9月新增信贷达8572亿元，高于预期的7403亿元，M2同比增长12.9%，但市场对经济持续低迷仍存担忧。
• 美国市场震荡：美股和债市出现大幅震荡，市场对美国经济复苏持观望态度，预计美联储将推迟升息。
• 欧央行债券购买：欧央行或已开始购买担保债券，以稳定市场，但该政策更多是“亡羊补牢”，对市场影响有限。

固定收益

• 央行定向宽松：央行通过SLF工具向部分银行提供2000亿元流动性支持，继续调低正回购利率，引导市场利率下行。
• 债券收益率下移：国债收益率继续下移，市场偏好短久期债券，利率债应缩短持仓久期。
• 可转债震荡：可转债市场跟随股市震荡，建议投资者关注债性较强、纯债溢价率较低的转债。
• 信托产品增长：保险投资信托规模大幅增长，但集中度较高，需关注风险；本周新增在售信托产品以债权类为主，收益率普遍在8.5%-10.3%之间。

房地产

• 地方政府救市政策：多地推出购房优惠政策，推动二手房和新房市场成交。
• 房市成交回升：30大中城市商品房周成交面积环比上升14.7%，一线城市增速更快。
• 资金来源改善：随着成交回暖，房地产企业资金来源有望改善，但整体开发投资仍处于回落阶段。
• 区域差异明显：上海购买力集中在环外，房价和总价相对较低，而环内房价较高，但成交较少。

二级市场

• A股震荡下跌：上证综指、沪深300、创业板指数均出现小幅下跌，但市场整体维持震荡格局。
• 股指期货波动：IF1411合约交割，市场波动较大，基差缩小，显示投资者观望情绪。
• AH股溢价差异：部分A股明显高估，部分H股折价，投资者可关注低估品种。
• 资金流入打新：资金持续流入股市，为即将到来的新股发行做准备，显示市场对打新需求旺盛。

PE/VC

• 医疗健康行业投资上升：三季度医疗健康行业融资案例增加，融资规模上升，尤其是医药行业表现突出。
• 九鼎投资券商：九鼎投资成立首家PE系券商九州证券，旨在拓展业务类型，打造综合性资产管理集团。
• 创业板改革：创业板降低互联网企业上市门槛，有助于PE/VC更快实现退出。
• 复星海外收购：复星收购葡萄牙医疗保健服务商ESS，深化“保险+投资”战略，推动其向综合金融集团转型。
• 达晨支持企业转型：达晨通过举办资源对接沙龙，帮助被投企业实现转型升级。

互联网金融

• 宝类产品收益率下跌：宝类产品平均收益率下跌，显示市场资金成本下降。
• P2P网贷基金兴起：网贷基金产品开始崭露头角，帮助普通投资者分散风险并提升流动性。
• 陆金所上市传闻：陆金所估值达千亿元，其业务增长迅速，但估值与实际盈利之间存在差距。
• P2P去担保化：部分平台试水“去担保”模式，未来可能成为趋势，但需其他风险对冲手段。
• P2P收益率创新低：P2P网贷平均利率降至16.03%，创历史低点，但成交量仍创新高。

关键信息

• 宏观经济：三季度GDP高于预期，但经济仍面临下行压力，市场对复苏持谨慎态度。
• 固定收益：央行持续宽松，利率债短期偏好，信用债选择高等级产品。
• 房地产：成交回升，但投资仍受制于经济低迷，政策对市场有积极影响。
• 二级市场：A股震荡，资金流入股市准备打新，AH股溢价差异明显。
• PE/VC：医疗健康行业融资增长，九鼎投资券商，创业板改革利于退出。
• 互联网金融：宝类产品收益率下跌，P2P网贷基金成为新趋势，去担保化逐步推进，收益率持续走低。

总结

本报告综合分析了2014年10月15日至21日期间宏观经济、固定收益、房地产、二级市场、PE/VC及互联网金融领域的市场动态。整体来看，经济仍处于低迷状态，但政策支持和市场流动性改善带来了一定的反弹预期。在固定收益市场，债券收益率继续下移，市场偏好短久期产品，信托产品规模增长，但需关注集中度风险。房地产市场成交回暖，但资金来源尚未明显改善，政策对市场有积极影响。二级市场保持震荡，资金流入股市准备打新，AH股溢价差异显著。PE/VC领域，医疗健康行业融资增长，创业板改革有助于退出，九鼎投资券商推进综合金融布局。互联网金融方面，宝类产品收益率下降，P2P网贷基金兴起，去担保化趋势明显，但需其他风险对冲手段。

免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。