20240907-浙商证券-食饮行业周报（2024年9月第1期）_关注白酒回款和库存_中秋国庆为试金石_16页_1mb

食饮行业周报总结（2024年9月第1期）

投资要点与观点

1. 白酒板块：2024年二季度白酒行业表现分化，高端酒企（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖）展现韧性，次高端与区域酒企承压。中秋国庆假期成为检验酒企表现的“试金石”，茅台批价表现引关注。报告维持对白酒板块的看好评级，建议关注具备穿越周期能力的头部企业，推荐标的包括：贵州茅台/五粮液/泸州老窖等高端酒，山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒/金徽酒等区域酒。

2. 大众品板块：板块呈现“渐进式回暖”趋势，尽管短期受消费场景收缩影响，但当前估值具吸引力。建议围绕“有β的α”、“高ROE和高股息”、“潜在催化”三大主线选股，推荐标的包括仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠等，并关注伊利股份、安琪酵母、东鹏饮料等稳健资产。

市场表现与风险

• 近期波动：2024年9月2日~9月6日期间，白酒板块下跌约401%，大众品整体下行，速冻食品、调味发酵品领跌。
• 风险提示：白酒动销恢复不及预期，食品安全风险。

关键数据与动态

• 茅台批价：本周批价约2360-2400元/瓶，环比微降。
• 五粮液更新：冲刺三季度目标，强调全年业绩“稳增长”。
• 泸州老窖：计划2024年营收增长不低于15%，推进渠道下沉与数字化转型。
• 消费疲软：线下零售数据显示，部分食品零食类目消费频次继续收缩，但即饮茶、运动饮料等个别品类表现亮眼。

推荐标的及主线

白酒方向：

• 高端酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；
• 区域酒：山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。

大众品方向：

• 消费弹性标：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、东鹏饮料；
• 白马逻辑：伊利股份、安琪酵母；
• 潜在催化：卫龙美味、燕京啤酒、华润啤酒等。

报告维持对消费板块长期信心，强调对高端酒企与区域龙头的配置价值，建议密切跟踪中秋国庆动销情况与批价变化。