20221012-国信证券-食品饮料行业周专题（2022年第40周）_节前食饮板块涨幅领先_国庆期间白酒宴席消费回补情况分化_9页_368kb

食品饮料行业周专题（2022年第40周）总结

核心内容

本报告聚焦2022年第40周食品饮料行业的市场表现、投资建议及重点公司分析，指出行业整体呈现回暖趋势，板块涨幅领先大盘，主要得益于疫情逐步缓解、消费需求复苏以及成本下行等因素。

市场表现回顾

• 行业整体表现：节前一周（2022年9月26日-9月30日），食品饮料板块上涨 3.07%，跑赢大盘约 4.55%，位列申万一级行业第2位。
• 子板块涨幅：除其他酒类板块小幅下跌 1.8% 外，其余子板块均实现上涨，其中：
  • 烘焙食品上涨 4.76%
  • 调味发酵品上涨 4.73%
  • 零食上涨 3.87%
  • 啤酒上涨 3.85%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：盐津铺子（+9.45%）、重庆啤酒（+9.10%）、洋河股份（+8.43%）
  • 跌幅前三：顺鑫农业（-4.96%）、克明面业（-4.27%）、好想你（-4.17%）

行业分析与投资建议

白酒板块

• 整体情况：国庆期间白酒动销相对平稳，宴席消费回补明显，但因区域疫情影响，回补力度分化。
• 区域表现：安徽、江苏、浙江市场动销较好，其他省份略有下滑。
• 价位表现：高端酒（如茅台、五粮液、泸州老窖）需求稳健，次高端酒受疫情影响较大，区域酒（如古井贡酒、洋河股份）受益明显。
• 投资建议：
  • 高端酒：贵州茅台、泸州老窖、五粮液为基本面稳健、业绩确定性强的优质底仓标的。
  • 次高端酒：山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业有望在疫情改善后释放业绩弹性。
  • 区域酒：古井贡酒、洋河股份因基地市场支撑和产品结构升级，表现突出。

大众品板块

• 市场波动：二季度受疫情影响业绩分化，下半年随着需求回暖和成本下行，基本面有望改善。
• 投资主线：
  • 改善型标的：关注提价顺利传导、成本压力缓解的企业，如青岛啤酒、重庆啤酒、伊利股份、妙可蓝多。
  • 成长型标的：盐津铺子、甘源食品、立高食品、安井食品等处于高增长细分赛道。
  • 调味品：短期受“添加剂”风波影响有限，长期看零添加产品有望受益。
• 重点推荐：海天味业、涪陵榨菜、天味食品、千禾味业等。

风险提示

1. 政策风险：国家对食品饮料行业政策调整可能影响生产和销售。
2. 经济风险：宏观经济增速放缓可能抑制消费意愿。
3. 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成冲击。
4. 疫情反复风险：疫情持续可能影响终端消费及企业经营。
5. 市场竞争风险：竞争加剧可能影响企业盈利水平和市场份额。

重点公司盈利预测及估值

结论

食品饮料行业在节前一周表现强劲，涨幅领先大盘，显示市场对疫后需求复苏的乐观预期。白酒板块整体动销稳中向好，高端酒表现突出，次高端和区域酒受益于疫情改善及消费升级。大众品板块受益于成本下行和需求回暖，重点推荐啤酒、乳制品、调味品及休闲食品等细分赛道龙头。建议投资者关注业绩确定性强、具备成长弹性以及估值合理的标的，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、青岛啤酒、重庆啤酒、盐津铺子、妙可蓝多等。同时，需警惕疫情反复、政策调整、市场竞争等潜在风险。