20250817-国信期货-油脂油料周报_政策影响加剧_菜油冲高回落_42页_2mb

菜油冲高回落——国信期货油脂油料周报摘要（2025年8月17日）

一、蛋白粕市场分析

1. 美豆价格在8月报告中利空出清与政策扰动共同影响下震荡运行。

   • 种植面积调降820万英亩，产量降至42.92亿蒲，期末库存降至2.9亿蒲。
   • 多重因素导致美豆价格重心抬升，但贸易政策不确定性仍存。

2. 国内粕类基本面尚可：

   • 进口大豆库存降至684万吨，压榨开机率高位运行。
   • 豆粕库存稳中有降（104万吨），开机率升至62.56%，下游提货增加。

3. 菜粕基本面整体偏松：

   • 进口菜籽加工开机率降至15.17%。
   • 国内库存3万吨，合同量增至4万吨，升贴水大幅走高。

二、油脂市场分析

1. 国际油脂走分化路线：
   • 美豆油因政策与出口疲软震荡回落。
   • 马棕油因出口平稳与国内需求提振走强，突破9000关口后高位震荡。

研究所分析总结

美豆：

供给端下降，种植面积及产量预估下调，预期库存创新底。需关注天气配合与出口政策变化，市场表现冲高回落。

马棕油：

受中国反倾销调查及印尼政策延迟影响，出口节奏或发生改变，库存低于预期利好价格。

国内油脂：

豆油内强外弱，进口成本支撑体现；棕榈油和菜油价差收窄，基差继续走高。

� торговый анализ (Oil Colza):

郑菜油冲高回落，突破10000元后又受郑商所风险提示打压，后市关注库存和进口成本变化。

市场展望：

全球大豆供给趋紧，C2C贸易和南美天气将待验证。国内库存去库及终端需求回暖配合，短期仍将偏强运行。但需要关注政策、出口和通胀等因素扰动。

各品种对应技术图形显示多数处于上升通道，存在短期回调可能性但中长期趋势维持偏强预期。

警示提示

市场波动风险提示常态化，投资者需注意仓位控制，分析师提示风险越高，信号警示越强。