20230514-国信期货-油脂油料周报_利多兑现_马棕油冲高回落_37页_2mb

蛋白粕市场分析：美豆本周冲高回落，受播种进度、中国采购需求减弱及USDA产量超预期报告影响。国内连粕跟随调整但幅度较小，主要因华北口岸通关减缓、油厂开工低及现货坚挺。巴西大豆出口压力因基差下跌，农户需支付账单并腾出空间给二季玉米。USDA预测上调巴西产量，印尼棕榈油利空影响马棕油，国内油脂库存回升。豆粕内外价差缩小，消费环比下降。

油脂市场分析：马棕油产量环增，出口受印尼压制，库存回升，价格下挫。国内油脂跟盘走低，豆油跌幅显著，需求疲软导致库存累积。棕榈油进口倒挂有所改善，但库存去化停滞。东南亚天气方面，泰国高温干旱，马来西亚产量环增，印尼正常。三大油脂内外价差扩大，基差结构变化。

后市展望：美豆产区降雨可能缓解短期压力，但USDA报告可能继续拖累。国内蛋白粕库存修复缓慢，基差支撑，建议区间震荡操作。油脂供应增加，需求疲软，库存压力大，短期或支撑松动，关注黑海协议进展。技术面豆粕指标缠绕，油脂多偏空，短期或震荡调整。