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供给担忧加剧 美豆大幅走高

核心内容概述

本报告分析了2022年6月中旬全球油脂油料市场的走势，重点讨论了大豆及豆粕、油脂市场的供需变化、价格波动以及未来展望。整体来看，市场受到天气、出口政策、库存变化等多重因素影响，呈现出复杂多变的格局。

主要观点与关键信息

蛋白粕市场分析

本周行情回顾

• 美豆价格：本周CBOT大豆震荡走高，受出口需求强劲、天气不确定性及市场对麦田改种大豆的预期影响。
• 国内豆粕：豆粕库存持续走高，基差承压，但连豆粕因成本驱动及油粕套利而震荡偏强。
• 出口与需求：尽管国内豆粕现货疲软，但出口销售数据强劲，显示海外买家对美豆的强劲需求。

美国市场情况

• 出口检验：截至6月2日当周，美国大豆出口检验数量为35万吨，低于前一周但高于去年同期。
• 作物状况：美国中北部地区遭遇降雨，对大豆种植造成影响，而中西部地区播种进展良好。
• 天气影响：部分地区出现高温少雨，对大豆生长不利，同时降雨量变化导致市场波动。

国内外油籽市场

• 中国进口：5月大豆进口量为967.4万吨，铁矿石、煤炭、原油进口均有所增加。
• 阿根廷大豆：作物状况评级较差为34%，优良为10%，土壤水分短缺。
• 巴西大豆：预计2021/22年度产量为2.713亿吨，出口量为7,523万吨，产量较去年下降9.6%。
• USDA报告：21/22年度美豆产量预期为44.35亿蒲式耳，出口上调至21.70亿蒲式耳，期末库存下调。

大豆开工率与库存

• 开工率：22周大豆开工率为47.07%，低于上周。
• 豆粕库存：22周豆粕结转库存为92.6万吨，未执行合同为487.9万吨。

豆粕表观消费量

• 当周表观消费量：126.97万吨，低于上周同期。

豆粕基差

• 基差分析显示，豆粕区域基差及整体基差承压。

菜粕市场

• 菜籽开工率：22周为3.5%，压榨量为2.1万吨。
• 菜粕库存：结转库存为4.8万吨，未执行合同为11.2万吨。
• 基差分析：菜粕区域基差及整体基差表现差异。

油脂市场分析

本周行情回顾

• 马棕油：高位大幅回落，受印尼出口政策影响。
• 美豆油：高位震荡，受国际原油价格上涨和美豆走势支撑。
• 国内油脂：豆油、菜油相对坚挺，棕榈油受印尼政策影响承压。

国际油脂信息

• 印尼出口：启动出口加速计划，发放出口许可证，预计出口量增加。
• 马来西亚产量：5月产量环比下降2.28%，出口环比上升26.67%，库存减少7.37%。
• 印尼产量预估：2021/22年度产量降至4,810万吨，出口量预计低于去年。
• 巴西政策：考虑提高生物柴油掺混比例，以应对柴油供应短缺。

东南亚天气

• 北部地区：季风阵雨持续，对水稻播种有利。
• 南部地区：阵雨较轻，但维持对油棕榈的长期水分供应。

国内油脂库存

• 三大油脂库存：当周共计148.7万吨，较上周同期减少。
• 豆油库存：102.8万吨，略低于上周。
• 菜油库存：26.5万吨，略低于上周。
• 棕榈油库存：19.4万吨，较上周减少。

油脂基差

• 豆油基差：区域基差及整体基差结构显示市场波动。
• 棕榈油基差：区域基差及整体基差分析显示调整压力。
• 菜籽油基差：区域基差及整体基差分析显示市场变化。

油脂间价差

• 豆棕价差：大幅回升，显示市场间调整。
• 油粕比：豆类油粕比高位回落，菜籽类油粕比高位运行。

后市展望

技术层面

• 豆粕：短线、中线、长期指标偏多，多头排列。
• 豆油：短线指标缠绕，中线、长期指标偏多。
• 棕榈油：短线、中线指标缠绕，长期指标偏多。
• 菜油：短线、中线、长期指标偏多。

基本面展望

• 蛋白粕：美豆产区降雨减弱，高温少雨天气影响生长，USDA报告显示旧作库存下滑，新旧作物出口旺盛，供给偏紧格局延续，但市场短期或有调整。
• 油脂市场：印尼棕榈油库存压力增加，出口步伐加快，全球油脂市场高位震荡。国内油脂走势趋同外盘，但因进口倒挂及库存差异，内盘走势相对较强，油脂间价差开始回归，板块轮动凸显。

总结

本周美豆因出口需求强劲及天气不确定性而大幅走高，尽管国内豆粕现货疲软，但连豆粕因成本驱动及油粕套利而震荡偏强。国内油脂市场呈现差异化走势，豆油、菜油相对坚挺，棕榈油受印尼政策影响承压。未来市场可能因天气、政策及供需变化继续震荡，建议短线操作。