20160104-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_医药再次称王_消费金融强劲_12页_1mb

报告摘要

华夏上证行业ETF投资周报（20160104）分析了当前市场环境下，上证行业ETF的表现及投资策略。报告指出，当前市场中，上证金融、上证医药和上证消费表现较为强势，具备持续走强动量机会，因此被推荐为当前看多的行业。

行业表现：在2016年1月4日当周，上证行业ETF整体表现不一，其中上证金融、上证医药和上证消费指数分别取得-2.76%、-0.47%和-1.80%的周收益率，均优于同期沪深300指数（-2.79%）。
投资策略：报告提出了两种实战投资策略：
- 策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略，基于“钟摆模型”进行行业ETF的择时配置，利用行业成分股与市场基准的超额收益天数占比、行业内部走势均值与标准差等指标，判断行业趋势。
- 策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略，在策略一的基础上，构建等权重的行业ETF组合，根据择时信号进行动态调整，以获取超额收益。

策略名称	推荐多行业ETF	推荐理由
钟摆择时模型	上证金融、上证医药、上证消费	成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会
ETF组合投资	上证金融、上证医药、上证消费	成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会

策略一（钟摆模型）：
- 样本内表现（2009-2012）：
  - 医药行业：总交易次数23次，盈利14次，胜率60.9%，盈利平均幅度4.6%，亏损平均幅度1.2%，盈亏比3.8。
  - 消费行业：总交易次数32次，盈利17次，胜率53.1%，盈利平均幅度3.9%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比4.1。
  - 能源行业：总交易次数33次，盈利20次，胜率60.6%，盈利平均幅度2.2%，亏损平均幅度1.0%，盈亏比2.1。
  - 材料行业：总交易次数22次，盈利12次，胜率55.6%，盈利平均幅度4.3%，亏损平均幅度0.8%，盈亏比5.6。
  - 金融行业：总交易次数37次，盈利19次，胜率51.4%，盈利平均幅度2.7%，亏损平均幅度1.6%，盈亏比1.7。
策略二（组合投资）：
- 样本内表现（2009-2012）：
  - 相对沪深300指数的相对优势为2.42。
  - 季度胜率84%，年度胜率100%。
  - 年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。
- 样本外表现（2013年至今）：
  - 相对沪深300指数的相对优势为2.61。
  - 2013年和2014年全年超额收益分别为28.7和57.8个百分点。
  - 2015年以来的超额收益为48.2个百分点。

行业评级：
- 推荐：行业指数未来6-12个月平均回报超过市场基准20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数未来6-12个月平均回报超过市场基准10%-20%。
- 中性：行业指数未来6-12个月平均回报与市场基准相当。
- 回避：行业指数未来6-12个月平均回报低于市场基准10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价未来6-12个月超过分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月超过分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价未来6-12个月与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价未来6-12个月低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。