20160829-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了华夏上证行业ETF在2016年8月29日的市场表现，并介绍了两种实战投资策略：相对优势择时策略（钟摆模型）与择时组合投资策略。报告重点推荐了上证医药和上证金融行业ETF，并提供了相关策略的历史表现数据和市场分析依据。

行业ETF表现：
- 上证消费ETF（510630.SH）一周收益率为-0.25%，同期沪深300指数收益率为-1.72%。
- 上证金融ETF（510650.SH）一周收益率为-1.14%。
- 上证医药ETF（510660.SH）一周收益率为0.92%，日均成交量较高，显示市场关注度。
投资策略一：钟摆模型择时策略
- 该策略结合行业成分股的统计特征（均值与标准差）和行业指数的相对优势曲线（RS）进行择时。
- 当A/S（均值/分歧度）指标向上时，判断行业走强；向下时，判断行业走弱。
- 当A/S与RS指标一致时，确认趋势；不一致时，延续原有趋势。
- 当前策略推荐上证医药和上证金融行业ETF。
投资策略二：择时组合投资策略
- 该策略基于策略一的择时结果，动态调整ETF组合，等权重持有看多行业ETF，看空时持有沪深300指数。
- 2013年至今，该策略相对沪深300指数的超额收益为3.12。
- 2013-2015年超额收益分别为28.7%、57.8%、48.2%，2016年以来为16.7%。
- 该策略的季度和年度胜率分别为80.0%和100%。
- 当前组合持有上证医药和上证金融。

钟摆模型：
- 利用行业成分股的超额收益天数占比衡量强弱。
- 结合A/S指标与RS指标判断行业趋势。
- A/S指标反映行业内部结构，RS指标反映行业与市场的相对表现。
组合投资策略：
- 动态调整ETF组合，根据择时结果进行调仓。
- 等权重配置看多行业ETF，看空时配置沪深300指数。
- 实现行业轮动投资，获取超额收益。

样本外表现（2013年至今）：
- 超额收益：3.12%
- 季度胜率：80.0%
- 年度胜率：100%
- 2013年超额收益：28.7%
- 2014年超额收益：57.8%
- 2015年超额收益：48.2%
- 2016年至今超额收益：16.7%
样本内表现（2009-2012）：
- 组合投资策略相对沪深300指数的超额收益为2.42。
- 季度胜率：84%
- 年度胜率：100%
- 年度超额收益均在15%以上。
- 最大季度回撤为3.0%。

策略名称	推荐多行业ETF	推荐理由
钟摆择时模型	上证医药、上证金融	成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会
ETF组合投资策略	上证医药、上证金融	成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会

上证医药行业ETF（510660.SH）：
- 一周收益率：0.92%
- 日均成交量：126.89万份
- 样本内表现：胜率60.9%，平均持仓天数29.7天，盈亏比3.8。
上证消费行业ETF（510630.SH）：
- 一周收益率：-0.25%
- 日均成交量：66.74万份
- 样本内表现：胜率53.1%，平均持仓天数21.5天，盈亏比4.1。
上证金融行业ETF（510650.SH）：
- 一周收益率：-1.14%
- 日均成交量：3.86万份
- 样本内表现：胜率51.4%，平均持仓天数17.9天，盈亏比1.7。
上证材料行业ETF：
- 样本内表现：胜率55.6%，平均持仓天数30.8天，盈亏比5.6。
上证能源行业ETF：
- 样本内表现：胜率60.6%，平均持仓天数19.7天，盈亏比2.1。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数与市场平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师覆盖股票平均回报10%及以上。